六寿险前三季卖债赚呒50亿

11月美债殖利率回落，六大寿险手中债券净值应可明显回升。图／本报资料照片

六大寿险股债资本利得情况

黎明前总是最黑暗的。美国联准会仍未松口降息前，债券殖利率不断攀升，价格大跌，往年可靠卖债大赚逾1～2千亿元的六大寿险，今年不止无债可卖，为调整体质亦实现债券亏损，前九月卖债资本利得不到50亿元，应是近20多年来的新低。

六大寿险估计握有逾新台币16兆元的债券部位，9月底因美债殖利率居高不下，帐上债券评价损失近4.4兆元，无利可实现，但11月美债殖利率回落，六大寿险手中债券价值也大增，估计11月净值应可明显回升；若明年联准会开始降息，则寿险即可守得云开见月明。

国泰、富邦、南山、新光、中国及台湾等六大寿险，今年前三季从债券实现的资本利得，多较去年同期减少45％～55％，甚至有三家寿险至9月底是实现债券损失，至9月底六家公司债券已实现资本利得合计不到50亿元，同比约衰退近8成，六大寿险前三季主要靠卖股支撑，六家合计已实现股债资本利得共1,386亿元，比去年同期少340亿元左右，减幅约20％。

去年美债价格即因升息急跌，侵蚀持债大户寿险的净值，六大寿险去年10月陆续进行金融资产重分类，将净值下债券分入摊销后成本（AC），以成本列帐，目前约近九成债券是放在AC。

2021年与2022年债券价格平稳时期，六大寿险一年从债券实现的资本利得超过1,800～2,000亿元，加上股票操作的资本利得后约会有4000～5000亿元，先前卖债利得更大，在金管会勒令卖债利得要依未到期年限分年认列后，才缩小每年的债券资本利得。今年则不是因法规限制，而是无债可卖。

寿险业者表示，今年因为债券利率上升，要从债券实现资本利得机会较少，股票波动度也加大，预期今年整体实现的资本利得会较去年减少。但明年美国可望降息，提前布局的美债部位有机会带来资本利得空间，明年上半年可寄望股市回稳，下半年债券有机会，预期明年资本利得会比今年好。