龙头股业绩远低预期拖累煤炭指数创一年新低，煤炭股“抱团”面临瓦解？

8月20日，A股煤炭板块遭遇杀跌，中证煤炭指数收跌近4%，创2023年9月4日以来新低，33只成份股无一收涨。受中报业绩远低于预期拖累，平煤股份（601666.SH）股价大跌8.91%，报收9.2元，创2023年11月9日以来收盘新低。兖矿能源（600188.SH，01171.HK）A股股价收跌5.92%，创2023年12月12日以来新低，其主要子公司兖煤澳大利亚（03668.HK）也公布了远不如预期的中报业绩。

此时此刻，高股息煤炭股的机构“抱团”是否面临瓦解？

对此，有业内人士认为，有较强周期属性的煤炭股上半年涨幅比较大，过去两三年市场热度较高，以煤炭为代表的高股息板块一度受到资金热捧，不过在半年报陆续公布前后，投资者需要重新考虑高股息的业绩能否持续，近期资金更青睐业绩稳定的银行股。

煤炭跌价影响业绩

平煤股份公告称，2024年上半年完成原煤产量1421万吨，精煤产量完成659万吨，实现营业收入162.54亿元，同比减少1.78%，归属于上市公司股东的净利润13.93亿元，同比减少37.66%。

平煤股份表示，2024年上半年，国内煤炭行业受严峻的安全形势和下游行业需求不足的影响，产量和价格较同期均有所下跌。需求方面，因下游需求未见起色，钢企和贸易商采购积极性不高，以刚需采买为主，维持低库存状态。报告期内，国内煤炭行业总体偏弱，动力煤市场价格先抑后扬保持窄幅震荡，炼焦煤市场价格一季度快速下跌，二季度保持窄幅震荡，商品煤售价的大幅波动，影响了公司盈利水平。

2024年7月30日，平煤股份公告称，控股股东中国平煤神马控股集团有限公司计划自2024年7月30日起的6个月内，以集中竞价方式增持公司无限售流通A股股份，累计增持金额不低于3亿元，不超过6亿元，累计增持比例不超过公司总股本的2%，增持价格不高于12元/股，资金来源为自有资金。

8月20日，兖煤澳大利亚股价盘初一度暴跌超22%，收盘跌14.07%，报收30.85港元。兖矿能源A股股价收跌5.92%，H股跌7.2%。2024年上半年兖煤澳大利亚经营业务收入为31.38亿澳元，同比减少21%；股东应占所得税后净利润（扣除非经常性项目前）为4.2亿澳元，同比减少57%。公告称，收入减少主要由于煤炭销售收入同比减少21%至2024年上半年的30.30亿澳元所致。公司表示，受国际能源市场状况影响，煤炭价格从2022年价位水平回落，但依然保持稳健。价格下降影响收入，这一影响在损益表中持续存在。整个煤炭行业都面临着通胀带来的成本压力，特别是柴油、炸药、电力和配件等外部成本通胀因素如今已深深影响成本基础。

煤炭股“抱团”面临瓦解？

这一次煤炭股的机构“抱团”是否面临瓦解？

山西证券分析师胡博表示，煤炭需求方面，受水电等清洁能源出力延续，火电负荷增加有限；钢材化工下游淡季，去库速度整体放缓，非电耗煤增量需求仍然有限，国内港口动力煤价格弱势运行。焦煤、焦炭方面，需求偏弱运行，同时受粗钢平控、减碳新政动向变化等预期博弈，叠加淡季钢材需求偏弱，且钢厂减产等影响。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示，煤炭行业今年整体业绩同比都有一定程度的下滑，主要原因是煤炭价格下跌导致的。从行业成长逻辑来看，未来业绩能否扭转下行势头，主要看煤炭价格能否止跌企稳。现在能源行业竞争较为激烈，新旧能源之间也出现了一定的替代性，尤其是光伏等行业竞争更激烈，导致能源行业整体需求受到抑制。从下游来看，钢材价格与房地产行业的波动，也为煤电行业的发展带来新的不确定性。整体而言，能源价格能否上涨与下游工业企业的生产需求复苏密切相关。

有私募人士向第一财经记者表示，A股行情轮动特征比较明显，近期高股息追捧的方向从资源股逐步转向银行股，让国有大银行创出历史新高，市场资金也很早就看到了资源股上涨乏力，平煤股份和兖煤澳大利亚公布远不如预期的业绩，让资金进一步从资源股流出，继续追捧业绩相对稳定的银行股。

玄甲基金总经理林佳义向第一财经记者表示，资源股等高股息个股目前处于高估值、业绩负增长的阶段，随着资源股核心业务的量价齐跌，这种抱团可能会瓦解；另一方面，上半年公募基金大量发行高股息产品，以往经验来看，都是选择相关板块行情向好的时候，但从过去各种主题投资产品来看，因为发行认购时间往往接近板块高点，底层资产回报率相对较低，给到投资者体验并不好。