LPR不变 预留明年下调空间

中国人民银行20日公布贷款市场报价利率（LPR）如市场预期维持不变。图／中新社

人行2021年以来LPR走势

中国人民银行20日公布贷款市场报价利率（LPR）如市场预期维持不变，1年期为3.1％，5年期以上为3.6％，已经连续两个月按兵不动。尽管人行在2024年底未降息，但分析师预计，2025年，大陆政府会继续实施有力度的降息降准，其中政策利率降息幅度可能达到50个基本点。

近日召开的中共中央经济工作会议，在部署2025年经济工作时明确指出，「要实施适度宽松的货币政策」以及「适时降息降准」。回顾2024全年，在大陆政府致力稳经济与稳房市背景下，1年期LPR累计下调35个基本点，5年期以上累计下调60个基本点。

针对12月LPR按兵不动，东方金诚首席宏观分析师王青分析，一是作为LPR报价的定价基础，12月份政策利率，即人行7天期逆回购操作利率保持稳定。另一方面，10月LPR报价已大幅下调25个基本点，加上当前银行净息差处在历史低位，尽管12月以来银行同业存单到期收益率出现大幅下行，但报价行仍缺乏下调LPR报价加点的动力。

民生银行首席经济学家温斌表示，虽然大陆内需和融资回升的力度还有待进一步提升，但考虑到政策效果还在释放、市场信心有所提振，且2024年以来政策利率下调幅度已达到近四年最大，今年内继续降息的必要性和紧迫性降低。

另外，美国联准会于18日降息25个基本点。分析人士指出，尽管联准会对未来降息前景的修正，不会对人行的政策宽松轨迹产生重大影响，但可能会对人民币汇率造成压力。

展望2025年，王青预计，大陆会继续实施有力度的降息降准，其中政策利率降息幅度可能达到50个基本点，引导企业和居民融资成本下行，且不排除透过较大幅度引导5年期以上LPR下行等方式，继续引导居民房贷利率较大幅度下降的可能性，这是促进房市止跌回稳的关键一招。

招联首席研究员董希淼预计，2025年人行或将降准0.5至0.75个百分点，下调政策利率50个基本点，引导LPR下降25到50个基本点，从而在总量上保障流动性更充裕，价格上适度降低成本。中信证券表示，明年降息幅度将加大，首次降息可能在明年初。