陆CPI放缓 降息机率高

大陆2021年CPI、PPI年增率变化

大陆2021年12月消费者和生产者物价指数增速低于市场预期，此前居高不下的PPI大幅降至近4个月新低，使物价指数两端剪刀差收敛回9个百分点以内，给予货币政策施展空间，市场预期首季降息的机率升温。

大陆国家统计局12日公布，2021年12月大陆居民消费价格指数（CPI）年增1.5％，较11月回落0.8个百分点，低于市场预估的1.8％。当地12月生产者物价价格（PPI）年增10.3％，较11月大幅回落2.6个百分点，至9月来新低，低于市场预估11.1％。

大陆2021年物价指数呈现前低后高走势，CPI增速低成长、较为平稳，年增0.9％。PPI则是大幅拉升，增速自9月突破双位数，年增8.1％。

统计局城市司高级统计师董莉娟指出，12月食品价格年减1.2％，影响CPI下降约0.22个百分点，其中猪肉价格大降36.7％。PPI方面，生产资料价格增幅回落3.6个百分点，行业如煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业的价格增幅都回落逾20个百分点。

在PPI增速大幅放缓下，CPI、PPI之间增速剪刀差于12月收敛至8.8个百分点，停止此前连3个月差距逾10个百分点的状态。路透引述中海晟融经济学家张一分析，预计两指数的剪刀差将在首季迅速缩小，PPI将受基期、供给瓶颈消除等影响快速下滑，预计低点将在年中出现。

上海证券宏观分析师胡月晓分析，市场担忧通膨的情绪大幅消退，物价与通膨拐点形成后，使降息时机成熟，预计相关措施可能出现在首季。华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示，首季降息机率大，观察指标包括总体数据是否显示稳增长承压、实体经济与中小企业获得精准定向信用支持难度是否加大。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩则认为，虽然PPI、CPI数据替未来货币政策宽松打下基础，但预计人行短期会按兵不动，保持观望。