11月通膨降温 日核心CPI放缓

日本核心CPI大幅放缓，可能让日本央行不急于收回超宽松货币政策。图／美联社

日本核心CPI年增率变化

日本官方22日公布11月消费者物价指数（CPI），核心CPI大幅放缓创一年多来最小增幅，减轻成本推动型 （cost-push）通膨压力，可能让BOJ不急于收回超宽松货币政策。

日本11月核心CPI年升2.5％符合市场预期，从10月的2.9％年增率骤降，为去年7月来最慢增速，但服务业通膨率自10月的2.1％扬升到2.3％。去年4月迄今，日本通膨率始终保持在日银的2％目标之上。

最新通膨数据缓和日银负利率退场的压力，但日圆汇价不见颓势，仍坚挺在142.25日圆兑1美元。

纵使服务业价格持续走升，对于此升幅是否足以促成需求驱动型通膨（demand-driven inflation），部分分析师存疑。需求驱动型通膨成形，被视为日银超宽松政策退场先决条件。

穆迪分析副经济学家巴恩（Jeemin Bang）指出，基本上，预测日银明年结束负利率，但利率会维持在一定低点支撑经济。

日本央行（BOJ）稍早公布10月政策会议纪录，内部对如何传达日银在殖利率曲线控制（YCC）政策的立场意见分歧，有官员强调应表达YCC是调整不是结束，有的认为不该否认刺激措施终将退场。有BOJ成员表示，必须对外表明央行只是做政策调整，不代表准备结束YCC及负利率政策。但另有成员认为随微调YCC政策而来的，是大规模刺激计划划下句点，不应强烈否认。

不过日银10月例会调整YCC政策，被市场解读为替超宽松货币政策退场铺路。总之日银政策委员会九名成员，目前继续维持超宽松政策共识，但对于持续实现日银2％通膨目进展看法不一。有的成员看好明年加薪幅度胜过今年，有的警告生活成本若回升将打击消费。此外，日银在本财年下半，亦即今年10月到明年3月进入关键阶段，这段期间将决定是否可望持续实现通膨目标。