美升息有变数 经济专家忧景气

近年利率连结结构型商品发行量变动

美国联准会（Fed）可能在6月暂停升息，国泰世华银行首席经济学家林启超2日指出，尽管经济数据仍疲弱，但资本市场不一样，钱会往有机会的方向走，近日股市即大涨，若停止升息，国际热钱将从现金移向风险性资产，今年下半年股市对热钱的诱因将大增。

中华经济研究院2日举办「美国升息走势对全球经济、金融体系的影响及企业因应对策」研讨会，由两大金控、银行及保险公司首席经济学家，解析国际经济情势。由于美国每月经济数据反复波动，鸽、鹰两派辩论也多，经济专家们认为，「现在每天市场开盘，都会出现新的说法」，尤其近日对于Fed是否6月升息的市场预测，天天都在变。

富邦金控首席经济学家罗玮强调，现在看不出来Fed的动向，必须6月之后才有明显的方向，现在要对下半年作出判断，有它的难度，是现在经济前景难测的最大问题。他也点名，若是台湾、韩国、越南和大陆今年第二季的PMI（制造业采购经理人指标）仍然不好，「将会是很大的问题！」实际上，中经院甫公布的5月台湾PMI仅41.3，是今年来第三度贴近40，中经院已判定，这次景气低迷会拖的更久。

林启超指出，货币政策向来有递延效果，Fed升息已近尾声，估计未来几个月全球在高利率的递延冲击下，融资放款、实体经济自然走低，这次更遭逢制造业已多季处于衰退、服务业却仍在扩张中，劳动市场供需严重失衡，预期下半年可能出现，金融业的放款趋缓，制造业的存货筑底、服务业仍在扩张的现象，增加景气循环的判定难度。不过，国际热钱正移向风险性资产，企业本益比考量存货落底，期待明年换机潮及可能降息下，股市对热钱将更有诱因增加配罝。

中华经济研究院副院长王健全和中信金控首席经济学家林建甫则提醒，升息是「很强的剑」，克通膨、也克经济，下半年通膨的成长会回落，但水准下来会有限，要十分小心下半年物价走势可能出现反弹。美国大幅升息的后遗症是发生经济衰退，实质政策利率转正也对美国经济有抑制效果，直接冲击台湾出口。