没有张忠谋台积电变质了？高层反应慢半拍？分析师吐真话

台积电创办人张忠谋带领公司成为晶圆代工龙头。（示意图／报系资料照）

台积电法说会昨（20日）落幕，二度下修年度营收目标至衰退10%，加上美国厂4奈米量产延期一年至2025年，整体偏空的说法引发股价大跌。先前就曾多次提醒台积电不要太乐观的知名分析师陆行之就在个人脸书上评论，「昨天终于领悟到什么叫做挤牙膏营收指引下修，一年挤三次，一次挤一点。」

早在去年半导体产业出现剧烈反转时，陆行之就曾多次公开呼吁，台积电要砍资本支出、调降2023年营收预期及投资美国厂不利等状况，但公司直到4月法说会才调降营收目标，从原本微幅成长修至衰退1至6%，但当时并没有调降资本支出，昨罕见二度调降营收目标至衰退10%。

一连串的动作让陆行之直言是「挤牙膏」他表示，「英特尔以前厉害的是技术挤牙膏，昨天终于领悟到什么叫做挤牙膏营收指引下修，一年挤三次，一次挤一点，不知道今年挤完了没，明年还要不要再挤一下。」明显表达对台积电营运团队在法说会上的表现相当失望。

4月的台积电法说会结束后，陆行之就曾批评，「没有张忠谋董事长的台积电有点变质了，法说公开讲的东西大家老早就知道了，分析师细问的重点问题都不太能回答。」

当时分析师程正桦也抱持类似看法，他认为，「过去台积电的指引，基本上是合理可信的（fair & reliable），但现在多了那么一点赌注的成分在里面，他认为以前对台积电提供的指引信心度应该有50%以上，但现在修正为仅10%至20%的机率可达标。」