面粉、工业气体双箭头 联华股价冲27年半新高

联华为国内面粉市占龙头，旗下拥有水手牌、骆驼牌、萝卜牌等多个知名品牌，原本在国内面粉市场占有率约24％，稳居第一。去年联华宣布与国内另一知名面粉厂侨泰兴策略合作，引进侨泰兴入股联华负责面粉事业的子公司联华制粉，持25％股权，双方联手扩大市占，合计占有率拉高到三成。

侨泰兴旗下的嘉禾牌面粉，在国内餐饮业界具高知名度，获得鼎泰丰 、马可先生、南侨集团及朱记馅饼等知名品牌指名采用，联华透过与侨泰兴的强强联手，不仅巩固市占龙头的领先地位，在口碑上也具加分效果，合作效益逐渐显现。

元大投顾最新发布研究报告，认为虽然原料小麦价格上涨不利联华面粉事业毛利率，但联华与侨泰兴签订合作意向书，在制程上相互合作，侨泰兴的面粉销售纳入联华制粉营收，去年第4季起，联华制粉营收因此拉升三成。

另方面，联华2019年已转型为控股公司，虽然面粉老主业仍占公司营收比重超过四成，不过联华最重要的获利来源已经转到持股50%的子公司联华林德工业气体，工业气体包办联华年度获利贡献约达50％-60%，已经过半。

联华林德为国内最大的工业气体制造商，应用范围包括电子、食品、化工、金属加工等行业，在台湾市占率达50%。尤其电子应用方面，随国内及全球半导体等电子行业持续扩厂，带动周边相关的工业气体需求增加，为联华获利带来贡献。

外加联华旗下神通、联成等子公司，以及联强、神基等孙公司，在3C通路、强固型电脑、可塑剂等各领域，也都是一方之霸，每年为母公司带进稳定的投资收入及股息收入，约贡献联华20%至30%的获利。投资价值浮现，法人顺势调升联华投资目标价从68元上修至74元，投资评等为买进。

受此激励，联华近期股价稳步垫高，今天再上涨1.9元、终场收在66.3元，金虎年开春四个交易日股价连四涨，波段涨幅8.7%，冲上1994年9月以来的近27年半股价新高。