南财观察｜四家国有大行齐聚　超400亿银行系“长钱”为何涌入深圳

南方财经全媒体记者 曹媛 深圳报道

银行系“耐心资本”加速进场，随着AIC股权投资试点范围的扩大，全国各地“首单”均落地。

“鼓励金融资产投资公司在支持科技创新方面发挥更大作用，新一批18个试点城市签约意向性基金规模已超过2500亿元。”在金融街论坛年会上，国家金融监督管理总局局长李云泽表示。

南方财经全媒体记者了解到，作为被纳入新一批试点城市的深圳，目前已“落地”首批9支、总规模约450亿元的AIC合作基金。

10月18日，在“深圳创投日”耐心资本专场活动中，深圳发布耐心资本合作基金群，包括工银AIC基金项目（约130亿元）、中银AIC基金项目（约80亿元）、建信AIC基金项目（约70亿元）、交银AIC基金项目（约170亿元）。此外，还有太平保险基金项目（约100亿元）。

那么，为何超400亿银行系“长钱”在加速涌入深圳？

超400亿银行系“耐心资本”涌入深圳

上述AIC基金的设立背景是，为鼓励、引导银行系“长钱长投”、支持科技创新，近期一系列利好政策的出台。

9月24日，国家金融监管总局印发《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》，将金融资产投资公司（简称“AIC”）股权试点范围由上海扩大至深圳等18个城市，还放宽了股权投资金额、比例限制以及优化考核等。

“银行债权和股权相结合的模式具有显著优势。一方面，能够降低企业融资成本，优化企业资本结构。另一方面，这种结合能够提高银行风险管理的有效性，实现风险与收益的更优平衡。”今日，工商银行深圳分行党委书记、行长董建军接受采访时表示，“债权为企业提供了稳定的支持，股权则为企业带来了长期的发展动力，两者相辅相成，共同促进企业的健康发展和经济的稳定增长。”

自上述政策发布以来，银行AIC股权投资基金密集落地。据南方财经全媒体记者不完全统计，目前已有近10座城市陆续落地“首单”AIC股权投资基金。

其中，北京，深圳在试点城市中率先“出手”。9月27日，深圳首只金融AIC股权投资基金“落地”，深圳市罗湖区政府与交银投资达成合作意向，拟发起设立总规模100亿元的产业基金（简称“罗湖-交银AIC基金”）。

9月28日，工银资本、工商银行深圳市分行与深圳两大市级国有资本运营平台——深圳资本和鲲鹏资本，签署了总规模超过100亿元的股权投资基金战略合作协议（简称“鲲鹏资本-工银AIC基金”“资本集团-工银AIC基金”）。

9月30日，前海管理局、深圳市南山区人民政府与中国银行深圳市分行就金融AIC股权投资基金落地达成合作意向（简称“前海、南山-中银AIC基金”），拟通过母子基金等多种形式，预计总规模不低于50亿元。

10月10日，深圳市光明区与中国银行深圳市分行就金融AIC股权投资基金落地达成合作意向，拟发起设立总规模不低于30亿元的产业基金（简称“光明-中银AIC基金”）。

10月10日，深圳福田区与建信投资、建设银行深圳分行签署三方战略合作协议，达成AIC股权投资试点基金合作意向，基金总规模50亿元（简称“福田-建信AIC基金”）。深圳南山区也与建信投资、建设银行深圳分行达成AIC股权投资试点基金合作意向，基金总规模20亿元（简称“南山-建信AIC基金”）。

同日，深圳市福田区与交银投资、交通银行深圳分行签署三方战略合作协议，合作意向50亿元（简称“福田-交银AIC基金”）。

10月15日，深担集团、交银投资和交通银行深圳分行正式签署总规模20亿元的AIC股权投资战略合作协议（简称“深担保-交银AIC基金”）。

投向深圳“20+8”产业，已有基金进入实际运作

南方财经全媒体记者梳理发现，目前，上述AIC基金大多处于达成合作意向、签署战略合作协议等初期阶段。

但据介绍，福田资本运营集团与交银投资已正式签署交融福田新兴产业股权投资基金合伙协议，成为深圳市首支进入实质运作的AIC试点基金。据悉，这支基金也是本次试点扩大政策发布后，交通银行在全国首支正式签署基金合伙协议的AIC试点基金。

在基金投向领域方面，记者梳理发现，多支基金聚焦深圳“20+8”产业集群。例如，罗湖-交银AIC基金聚焦人工智能、低空经济、高端装备、新一代电子信息、绿色低碳及新材料等重点战略性新兴产业；前海、南山-中银AIC基金投向是从高端制造、新一代信息技术、具身智能、新材料、新能源、大健康等行业中选择若干细分行业，适当聚焦赛道。

“深圳是全国创新发展高地，聚集了大量优质科创企业和投资机构，各大银行通过股权投资基金，能够更好地支持创新型企业和战略性新兴产业的发展。”董建军表示，

记者注意到，此次纳入AIC股权投资试点范围的18个城市科技创新均较为活跃。例如，最新数据显示，深圳已有2.48万家国家高新技术企业、95家国家级制造业单项冠军企业、20家国家技术创新示范企业。

除支持深圳产业升级外，记者注意到，由于基金参与方背景各不不同，一些基金的投资领域也各具特点。

例如，鲲鹏资本-工银AIC基金还提出支持国资国企改革开展投资，基金参与方之一的鲲鹏资本属于国有资本运作平台，聚焦深圳市“20+8”产业集群投资布局了一批子基金和重大股权投资项目。据深圳市国资委官网介绍，截至今年8月，在股权投资基金投资和管理方面，鲲鹏资本设立各类子基金40余只，子基金管理规模近1700亿元。

另外，前海、南山-中银AIC基金的特点之一是立足深港合作，聚焦深港联动项目，支持香港青年在前海创新创业。其中，基金参与方深圳前海凭借前海深港现代服务业合作区、前海蛇口自贸片区、综合保税区政策优势和区位优势等，目前已成为港人港企内地发展“第一站”。

记者从深圳中行了解到，上述基金成立后拟投资的首个项目为香港青年团队在前海深港青年梦工场孵化的项目。

从更长周期来看待风险和收益

近年来，国家层面大力引导银行系“长钱长投”，也是为解决我国“钱多本少”“耐心资本”不足等问题。

目前，我国融资结构以间接融资为主，直接融资中股权融资比重较低。截至2024年8月末，社会融资规模存量为398.56万亿元，而对实体经济发放的人民币贷款余额，占同期社会融资规模存量的比例高达62.4%。

然而，业内人士认为，股权投资对科技创新具有不可替代的优势，其收益共享、风险共担机制，天然契合科技企业长周期、高风险、轻资产等特点，能为企业研发、生产、成果转化等提供长期资本支持。

现下“长钱”何处寻？我国是银行主导型的金融体系，银行业资产占金融机构总资产的比重超过了90%。早在2021年11月，原银保监会便发布《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》，提出“鼓励金融资产投资公司在业务范围内，在上海依法依规试点开展不以债转股为目的的科技企业股权投资业务”，这标志着AIC股权直投业务试点开始。

但此前AIC股权直投业务规模占比并不高，业内人士也认为，随着目前试点范围扩大，AIC股权直投业务规模有望持续增长。

目前，我国共有五家AIC，为五大行100%控股，分别为工银投资、农银投资、中银资产、建信投资和交银投资。据兴业研究测算称，在2024年6月末的总资产规模（合计5869.9亿元）下，5家金融资产投资公司可以试点开展的不以债转股为目的股权投资规模将增加352.19亿元，由234.80亿元提升至586.99亿元。

一位业内人士也向记者表示，“一个科创企业从成立到发展壮大，再到上市、股权退出等可能需要十年以上，甚至二十年，这需要耐心资本，也需要考核方式、管理方式更耐心，要从更长周期来看待风险和收益，而非短期思维。”