扭亏、暴涨！背靠华为，欧菲光市值重回400亿

背靠华为产业链，欧菲光最近势头有点猛。

进入十月之后，欧菲光的股价开始大幅上涨。如果从九月中旬算起，欧菲光的股价已经接近翻倍。

值得注意的是，欧菲光已经彻底走出了“果链”的阴霾。截至最新收盘，欧菲光市值已经突破400亿元，股价离阶段性新高，也仅有一步之遥。

那么，欧菲光是如何摆脱危机，华为能够助力其再上一个台阶吗？

实际上，作为光学摄像头领域的龙头企业，过去几年欧菲光过得颇为艰难，曾经的欧菲光手握华为和苹果这两大客户，尤其是苹果，对于欧菲光来说，重要程度不言而喻。但自从被踢出苹果产业链之后，欧菲光的经营状况就开始急剧恶化。其中，2021和2022年净利润亏损就高达26.25亿和51.82亿。

但随着华为的强势崛起，作为其供应商之一的欧菲光也是否极泰来。今年上半年，欧菲光也成功扭亏为盈，上半年实现净利润3914万，同比大幅增长111.07%。

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目前，无论是从股价还是业绩来看，欧菲光都已经走出了至暗时刻。

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走出至暗时刻

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2020年，欧菲光遭遇至暗时刻。

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2021年，苹果将包括欧菲光在内的33家果链企业踢出名单，当时对欧菲光的打击，不可谓不大。

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从经营层面而言，欧菲光曾是华为和苹果这两大手机厂的供应商。然而华为此前的手机业务遇挫，也使得欧菲光很“受伤”。据悉，2019年，华为手机销量超过2.4亿台，一度拿下世界第一，之后到2021年下滑至不到3000万台，全球市场从第一仅占到不到3%。

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随着华为手机业务的没落，欧菲光可依赖的只有苹果这个大客户。从营收来看，2020 年欧菲光来自苹果的营收高达145 亿，占到欧菲光营收的30%，可见苹果对于欧菲光有多重要。

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被苹果踢出产业链后，欧菲光的业绩一落千丈。2021至2022年，欧菲光分别实现营收228.44亿和148.27亿，同比下滑52.75%和35.09%；净亏损为26.25亿及51.82亿，同比下滑34.99%和97.43%。

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对于欧菲光而言，在被苹果踢出供应链的前后三年，确实过得非常艰难。不仅如此，欧菲光的财务状况也明显恶化，2022年，欧菲光的资产负债率为78.24%，相较于2019年被踢出苹果产业链之前明显提升；总负债为143.5亿，其中短期借款和应付票据及应付账款分别为27.51亿和51.23亿，两项合计为78.74亿，而同期欧菲光的货币资金为32.4亿，应收票据及应收账款为38.76，两项合计为71.16亿，现金流可谓捉襟见肘。

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还好，欧菲光在苦苦煎熬后等来了华为的强势复苏。

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2023年8月29日，华为上线了5G版本的Mate 60 Pro，这意味着华为终于打破了封锁；一个月后，Mate 60 Pro的新机出货量重返第一。作为华为手机摄像头模组的供应商，为Mate 60 Pro提供前后置摄像头模组和指纹模组的欧菲光无疑是最大受益者，从财报来看，2023年四季度欧菲光实现营收60.44亿，同比大幅增长50.99%；实现净利润3.763亿，同比增长119.79%。

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从目前来看，伴随着华为手机业务的强势复苏，欧菲光已然成功走出了至暗时刻。今年上半年，欧菲光也成功扭亏为盈，上半年实现营收95.36亿，同比增长51.02%；实现净利润3914万，同比大幅增长111.07%。除了业绩之外，欧菲光的股价也迎来了大涨，截至最新收盘，欧菲光市值已经重新回到了400亿之上。

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“隐忧”依然存在

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诚然，在华为强势回归后，欧菲光的经营状况确实有了不小的改善。

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但是，欧菲光的业务模式并未改变，作为手机产业链的一环，其受到手机厂商的影响还是比较大的。

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例如财务状况方面，今年上半年欧菲光的资产负债率为77.2%，虽然相较于2023年年末79.01%的资产负债率有所下滑，但负债仍处于较高的水平；同期，欧菲光仅短期负债一项便高达29.41亿，而其货币资金仅为16.76亿，并不足以覆盖短期负债。

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而且，欧菲光也面临着与众多手机供应链厂商同样的困境，其不仅需要承担存货的压力，而且自身议价能力弱，赚的都是辛苦钱。

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存货方面，今年上半年欧菲光的存货为27.44亿，相较于2023年同期的22.79亿明显上升。作为手机供应链上的一环，欧菲光必须做到及时供货，因此提前储备原材料是不得已的选择，不过这背后其实隐患不小，例如在2022年，欧菲光为了处理存货不得不降价销售产品，当年净利润巨亏51.82亿。

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议价能力方面，虽然今年上半年欧菲光的经营状况有所改善，但是利润率并不高，今年上半年的毛利率和净利率分别为10.88%和0.65%，净利率仍非常低；和过往相比，在2018年之前，欧菲光的毛利率和净利率分别15.26%和4.07%，也就是说，欧菲光很难回不到过去的盈利水平了。

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此外，更为重要的是，虽然华为的表现确实强劲，但整个手机行业其实还是处于下滑的态势。据 IDC 机构数据， 2023 年全球智能手机市场出货量同比下降 3.2%，约 11.7 亿台。而中国国内市场2.71亿台的出货量数据是近10年的新低。由此可见，如果消费电子未来再度疲软，欧菲光的经营状况必然也会受到影响。

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