破浪 承启、映泰去年守住获利

承启、映泰2022营运表现

受惠主力中系客户七彩虹维稳在中国显卡位居市占之首，承启（2425）去年各季营运皆守稳获利表现，全年税后每股纯益（EPS）3.32元，写下近九年来新高。另同以中国市场为主的映泰（2399），去年受板卡需求修正、库存去化乱流影响，全年仍守住营益率及获利正数，税后EPS 0.07元。

以中国品牌为主的板卡ODM厂承启，去年前三季受惠中国品牌客户订单持稳，营收多保持相对疫情前的旺季水位，营益率、毛利率及净利率也在产品组合优化、新台币走贬及业外汇兑收益挹注下，同步逐季扬升。惟第四季仍因提列库存趺价损失影响下，三率明显收敛、单季税后EPS降至0.06元低点。

去年下半年的首波显卡新品拉货效益告一段落后，承启今年1、2月营收随显卡进入季节性修正期走缓，累计前两个月营收6.56亿元，较去年同期下滑25.68％。

不过接续将于第二季将上市的辉达NVIDIA新一代RTX 4070系列等中阶新品，近期就会进入客户密集拉货时程，另因应第二季底的中国电商黄金销售档期前，中国品牌客户端出货需求可望增温，法人估承启业绩动能亦将随之走升。

映泰去年则因第二季后来自显卡的超额利润消失，且一线品牌厂大举清库存，致二线厂面临亏钱卖卡困境，销售折让压力升温、进而冲击毛利率。加上下半年显卡新品供货不顺，映泰去年第四季扩大提列存货跌损，营益率转赤字、营业净损0.43亿元，单季税后亏损0.33亿元、每股亏损0.24元。

随今年第一季迎来中国主板市场小旺季，映泰第一季主板出货动能明显回温，营收比重再拉升至达五成以上，法人预估映泰该季可望走出前三季的本业营运低潮。