Q1财报超预期 嘉泽桦汉飙速

嘉泽、桦汉热门权证

台股持续反弹，高价股领衔收复失土，法人看好，嘉泽（3533）毛利率令市场大感惊艳，营运动能无虞，将目标价进一步调升至980元；桦汉（6414）则是首季获利优于预期，产品能见度至明年，同样获得法人青睐。

嘉泽第一季每股纯益13.03元，表现超出市场期待。本业部分，第一季毛利率42.9％，较2021年第四季提升近3个百分点，主因为产品组合优化与新台币贬值，业外收益亦佳，整体财报大幅优于预期。

嘉泽4月营收21.71亿元，月减10％、年增24％，第二季营收达成率32％，符合预期，元富投顾指出，原估4月营收应与3月差异不大，然大陆封城加上物流影响，使4月营收受到部分压抑。

由于4、5月持续受大陆封城与缺料影响，即便终端客人尚无下修展望，嘉泽的直接客人仍下修生产量，NB下修10～12％、桌机下修10％、伺服器下修5％，6月是否能补上4与5月下修订单目前未知，第二季营收不确定虽较高，然考量嘉泽新品出货占比提升，预期5月营收优于4月，待6月供应链问题缓解，产能利用率将有机会回复高档水准，预期5、6月营收逐月走高。

桦汉第一季营收243亿元，季减19％、年增20％，毛利率季增2.7个百分点、至21％，略高于预期，主因系统产品与ODM业务毛利率回升。

法人指出，桦汉在手订单超过1,300亿元，能见度延伸至明年。三大部门成长动能包括：一、品牌事业：俄乌影响营收仅1％，目前来自轨道交通控制系统与工业通讯，物联网软硬整合应用持续增加，预估营收成长10％。二、系统整合：数位转型加速及新兴应用AI、HPC、5G、车用应用趋势更为明确，带动相关资本支出与设备需求强劲，预估业绩年增26％。三、ODM：许多工业电脑大厂愿意委外交桦汉代工，目前已设厂在匈牙利，7月开始运营，包括娱乐项目、金融零售、工业网安等，预估营收成长27％。