千元「AI妖股」跌剩零头　有不能说的秘密

▲美超微创办人梁见后近期陷入财报风波、股价持续创低。（图／CTWANT提供，下同）

图、文／CTWANT

「这是我们历史上最强大的季度之一，接下来12个月DLC（直接液体冷却）成交量至少上升10倍！」美超微电脑（Super Micro Computer, SMCI）创办人梁见后11月6日在电话会议上，用缓慢台式英文向全球投资人报好消息，预估新一季销售可介于55亿至61亿美元间，毛利率13.3%，但这财报未经会计师审核，当天SMCI股价盘后再大跌17%，台湾时间13日收盘价21.66美元。

SMCI可说是最疯狂的AI妖股，两年前股价约40美元，去年初翻倍到80美元，今年1月飙上280美元，3月翻筋斗直上1229美元，五个月后一份兴登堡机构放空报告出炉，股价中箭落马，10月跌到400多元，1股拆10股后，股价更一路跌不停，尤其10月底安永会计师事务所请辞「跳船」，SMCI跌剩20元出头，与3月的天价相比，可说是腰斩再腰斩。

如今，美超微因未能在8月29日提交年度财务报告，纳斯达克交易所要求11月16日前提交，或给予完善计划，否则将面临停牌或下市危机。不过，台湾业者向CTWANT记者透露，「美超微被困住的原因，恐怕是那件『不能说的秘密』。」

▲因美中贸易战，美国商务部近期持续向半导体公司出手。

美超微是全球前三大伺服器品牌业者，由嘉义出生、台北工专电机科毕业后赴美求学的梁见后于1993年所创，同一年，黄仁勋创办辉达，两家公司车程仅15分钟，创业初期相互扶持，今年6月的COMPUTEX 上，两人以国英台语三声道互相赞美并吐槽，黄仁勋更笑称自己是美超微的免费员工。

不料两个月后，美超微陷入假帐风暴。美国做空机构兴登堡8月27日表示，美超微涉嫌会计操纵，当时被认为是冷饭热炒，梁见后9月3日写给员工的信表示，兴登堡报告「对公司不实或错误陈述」，并预期2024年度的财报结果，不会出现重大变化。

梁见后所创办的美超微事业王国，可说是台湾常见的垂直整合家族型企业，他的大弟是大讯集团（ABLECOM）董事长梁见发，主要供应机壳，二弟是肯微科技（Compuware）董事长梁见达，供应高效能电源供应器，三弟是浩然科技（ALTLED）执行长梁见国，原本做高功率 LED，近年转型为大讯的机壳打样。

▲美超微事业王国，由梁见后的大弟梁见发、二弟梁见达，和三弟梁见国一起打理。

但在美国监管系统来看，四兄弟公司的财务关系、相互持股与作帐就成了问题，兴登堡直称他们在财报操控上是「连续累犯」。美超微2017会计年度年报就无法在期限内缴交，2018年曾遭美国SEC（证交会）勒令自那指强制下市，直到2020年1月才重新上市，还被SEC罚款1750万美元。

然而今年最重磅的一击，是安永会计师事务所10月底向美超微辞职，消息当日早盘狂杀27%，终场大跌19%，单日市值蒸发60亿美元，11月6日，股价最低曾掉到20.20美元。天风国际分析师郭明𫓹表示，会计师辞职是很严重的事，美超微往最坏结局发展的机会越来越高，也就是停牌或退市。

美超微在电话会议后，再度写信向合作伙伴喊话，表示「特别委员会」调查后，未发现高层有欺骗或不当行为，2025会计年度首季初步财务资讯，营收较去年同期大幅成长181％，净利大幅改善，公司正积极寻找会计师，使财报及时更新，「特别委员会还有其他正在进行的工作，但预计将很快完成。」

业绩不坏、技术仍行，为何会被安永用最绝情的方式大声切割？「恐怕是踩到政治红线了！」业内人士透露，因为财报上的「获利」，可能跟卖给俄罗斯与中国有关。继台积电被挖出晶片有白手套提供给华为做AI训练后，其实11月1日，美国商务部也抓出自家的晶圆代工厂格罗方德，在2021年2月至2022年10月，向黑名单的中芯国际旗下的盛合晶微半导体售出74批、总价1710万美元的货物。

美国总统大选前，就在抓贸易战「叛徒」，美国参议院常设调查小组9月曾分析乌克兰战场上的俄罗斯武器，发现40%以上的零件是由4家美国供应商制作的。兴登堡也指控过美超微，未筛选客户，导致大量产品流入俄国。

▲安永会计师事务所10月的请辞，为近期美超微股价再度下跌的引爆点。

兴登堡报告提到，在2022年2月24日至2024年6月底，美超微产品最终出口至俄国的金额大增至2.1亿美元，产品可能由第三地输往俄罗斯。

业内人士表示，除了俄罗斯，也有卖给中国，现在的问题卡在美国政府要求业者提供上下游名单，如果能把幕后的人都抓出来，有希望「大事化小」，就像格罗方德的案子，因为「高度配合」，只被罚了50万美元。

这也是为何台积电董事长张忠谋在10月底运动会上的忧心忡忡，提到「世界自由贸易已死」，以及「最严峻的挑战就在眼前」。日前传出美国商务部要求台积电11日起停止供应中国客户用于AI的7奈米制程或更先进的高阶晶片，7日更要求5家半导体企业，提供在中国的销售量与客户名单，包括荷兰的ASML、日本东京威力科创，以及美商应材、科林研发和科磊。

现在的问题是，梁见后愿意牺牲多少换取轻放，以及美国政府有没有把他视为「该被保护的美国企业」。郭明𫓹也认为，如果美超微遇到生存挑战，美国政府应该不会乐见美超微被中企收购，或是员工跳槽到中国企业。

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