全民為何瘋 ETF？00939、00940掀 ETF 之亂 金管會黃天牧 QA 一次釋疑

金管会主委黄天牧。 （联合报系资料库）

台湾国人疯 ETF ，甚至出现解定存、借信贷、挪学费、抵房子去抢 ETF，市场也关切 ETF 背后成分股集中度的问题，金管会主委黄天牧今早一次释疑。

黄天牧认为，全民疯 ETF 有三大关键：

至于，集中度问题，黄天牧则说，目前48档 ETF 去投资台股共402档成分股，权值大成分股、也是相对比较分散，初步来看「集中度问题还在可以被管理的范围内」。

目前金管会最关心两件事：

以下为采访QA：

Q：ETF 出现过热现象，金管会祭出何种手段？解定存去投资的风险为何？

黄天牧（以下称黄）：目前有提出几项规划措施，过去 ETF 管理金管会也有几项改革措施，从证期局日常监理收到检举或是金检缺失，看到最关心两件事：

一是想投资 ETF 者，投信公司是否有在销售过程中去接露 ETF 相关商品资讯？包括风险、配息，整个细部资讯，是否都让投资人充分了解。

二是收到检举和金检看到，投信公司自己跟网红或是透过行销公司跟网红，都有一种置入性行销，这置入性行销中是否对投资人提供了和商品不一致的资讯，影响投资人决策，这是我们比较关心的。

三是是否有羊群效应？投资人近期有一种错失恐惧症「FOMO」（Fear of Missing Out），担心自己赶不上这班船，羊群效应是任何热卖金融商品都可能产生的行为，重点是投信公司是否有充分告知投资人有关商品相关完整资讯，投资人收到资讯是否跟商品有误差。

Q：投信资金进入台股，是否造成台股波动？

黄：48档 ETF 有关台股 ETF 部分占台股市值2.38%，交易量占台股不到1%，交易量是不多的。

台股 ETF 是占台股市值2.38%，加上台股基金是五千多亿元，占台股市值也仅3%，台股有63兆元左右，从台股市值来说，是否有过度影响？从数字来看，是还好的。

Q：ETF 过热根本原因是？背后代表甚么意义？

黄：民众他希望有一个相对风险能够管理，又可以看得到稳健收益商品。

当然过去这几年资本市场平稳发展，包括日前台股一度超过两万点，台股所代表的半导体和电子产业近年发展，大家对台股发展是有信心的，进而对于以台股为主要配置成分股的 ETF，对未来发展有期待，

加上国人喜欢配息制的商品，业者也针对国人期待设计出这些商品，对国人来说，这是有吸引力的。

Q：ETF 担心背后成分股集中度问题？

黄：48档 ETF 投资台股402档成分股 相对是比较分散

Q：402档成分股会有资金倍数效果被放大，集中度过高？或是 ETF 尚未挂牌就抢上车？

A后者问题是所有被动式 ETF 问题，因为成分股是透明的，任何人都可以去做这个动作，这也是为何国外要推动主动式 ETF 的关系，主要是避免让投资人去猜测持股的变动。

另外，所有 ETF 合计占台股市值和交易量都比较小的，权值大成分股也是相对分散的，就目前结构来说，大家顾虑可以去关心，但尚未有市场担心的地方

但随 ETF 愈来愈大，一月初证期局请周边单位，交易所和集保中心，从整个市场角度去观察 ETF 成分股中的共通部分，集中度是否有强化抵御力的作法，您关切问题还不至于发生，但制度设计上会朝这方向去努力

我们关心集中度问题，但实际报表来看，ETF 成分股也很分散，占个别股票持股高，也很分散。初步看，目前还在能够被管理的范围之内，但是也寻求市场中长远制度的发展，因此会请周边单位建立市场相关管理机制。