金管会一道密令 解ETF乱象

强化ETF资讯揭露

国人投资ETF金额愈来愈多，但常对投资内容一知半解，造成许多乱象、投资纠纷，金管会证期局2021年已发函要求投信业者要强化「资讯揭露」，但并未要求ETF追踪指数要「完全覆盖」。证期局副局长蔡丽玲指出，ETF追踪指数有「最佳化」、「完全覆盖」法，但若指数多达数百档，完全覆盖「不可能」。

指数股票型基金ETF近年爆夯，2019、2020年已连续两年，规模都冲破兆元，但随着投资人愈来愈多，投资争议也增加，金管会年初出手发函要投信重视「资讯揭露」，但业者却「画错重点」，以为ETF追踪指数时须采「完全复制法」。

蔡丽玲指出，今年1月底确实有发函给投信业者要求要重视「资讯揭露」，包括ETF标的指数发生重大事项影响到受益人时，像是成份股档数与追踪标的档数有重大差异，或追踪标的有重大差异、常态性改变投资策略等时，就要重讯公告，加强信托契约和公开资讯说明书里面的揭露，且要浅显易懂地让投资人知道。

蔡丽玲指出，ETF是被动型基金，追踪指数成份股有「完全覆盖法」、「最佳化法」，有些指数成分股少可以做到100％覆盖，但有些指数成分股多达600档，就无法100％覆盖，以台湾加权指数来举例，台湾加权指数成分股多达700多档，不可能要求覆盖率100％，成本太高，所以不可能发函要求所有ETF指数成分覆盖率要达100％，也不会要求覆盖率，因为若该指数只有50档、要求覆盖50％也不太合理，要个案审查。

蔡丽玲表示，ETF追踪指数会有模型去算、降低误差率，所以证期局审核时着重的是发行计划书的合理性，而不会一体适用。

此次发函主要要求ETF出现对「受益人有重大影响」或「基金与指数表现有重大差异」等情事时，ETF经理公司应发布重大讯息事项的规定办理。且ETF经理公司要检视「基金投资范围」及「标的指数」等项目之说明内容，是否浅显易懂，让投资人易于了解。