高股息ETF两大乱象 金管会证实将严控

高晶萍证实，金管会在今年六月时就要求证交所、柜买中心要从「指数编制」审查时就开始控管周转率；针对平准金动用规范，证交所版本「不够细致」已要求与投信投顾公会再研拟新版本。

高股息ETF为求维持高息，往往会频繁剔除、更换成份股，有些高股息ETF的周转率甚至可达400％、200％，而一旦换股就要多付手续费、交易税，无形中垫高投资成本，遭投资人申诉。

高晶萍指出，针对高股息ETF周转率过高的问题，金管会在今年六月时就已祭出二大措施，一是请证交所、柜买中心在审查指数编制时，要将成份股变动率纳入审查要项，要有一定机制让周转率不要太高，例如有些ETF会设缓冲区，原成份股在符合条件下就优先保留一定比例，要有相关机制，二是要求投信官网要揭露换股资讯，让投资人充份知悉。

至于收益平准金占配息比例过高，高晶萍表示，未来会朝两大方向强化管理，一是针对收益平准金动用原则及方式订定明确规范，并建立参考范例；第二是强化相关资讯揭露，而且要「白话」揭露，让投资人浅显易懂，公会会研拟出参考范例。

高晶萍指出，为避免大额申购稀释掉原受益人配息收益，国外很早就有平准金机制，过去多半是用在债券ETF，是一种类似股本溢价的会计科目，即现金减资退回资本给投资人的概念，而台湾的ETF约在2019年开始引用，但对于如何入帐、何时启动、配发比例、配发顺序，都没有相关规范，据金管会统计，目前国内有配息的ETF共有146档、其中有23档具有收益平准金机制。

金管会是否不乐见动用平准金？高晶萍指出，站在金管会立场，自然希望ETF配息可回归本质，就是主要以「股利、债息」来配发，才是真正所谓的配息。针对ETF配息来源是股息、资本利得或本金、收益平准金等，订定动用顺序，或明定可动用收益平准金条件、收益平准金配息最高比例上限等会请证交所、投信投顾公会尽速研拟一致性参考原则。