全球央行观察｜日本央行行长“黑色星期一”后首度发声：暂不改变宽松政策立场

21世纪经济报道记者 胡慧茵 广州报道

继“黑色星期一”后，日本央行行长植田和男首度露面，在国会听证会上回答议员提问。

8月23日，植田和男就日本央行7月的政策决定接受质询。这是一次不同寻常的国会听证会，是在议会休会期间特别安排的，有分析认为这显示出一些议员对日本央行货币政策正常化进程，以及日本央行7月31日加息后的市场动荡感到担忧。

会议中，植田和男暗示日本央行不打算仓促加息，他表示如果经济按预期发展，将调整政策，如果不确定性上升，将不会改变宽松政策的立场。他还将高度关注市场情况及其对经济前景的影响。

中国银行全球调研专家、东京分行调研团队主管王哲向21世纪经济报道记者表示，植田一方面表达了央行将高度关注金融市场动向，另一方面，也强调央行调整宽松货币政策的立场不会改变。

有分析认为，植田和男似乎“既不是鹰派也不是鸽派，而是保持了相当中立的言论”。植田和男发表讲话后，日本股债汇市场均出现波动。日元一路震荡走高，截至发稿，日元对美元汇率稳定在145-146之间。日经225指数同样上涨，收盘涨153.26点，涨幅0.4%，报38364.27点。截至北京时间下午3点，日本10年期国债收益率上升4个基点，达到0.899%。

股市崩盘后的谨慎表态

本月初“黑色星期一”的股市暴跌还历历在目，因此，在听证会举行前，外界就预测植田和男的讲话或会与副行长内田真一对加息保持克制的语气一致。

会议上，植田和男表示，他与内田真一在政策立场上没有分歧，需要关注市场波动对价格前景的影响，并会在日本首相岸田文雄离任后继续致力于实现价格稳定目标。

正如外界所料，植田和男淡化上个月表现出的部分鹰派态度，试图让投资者放心。他重申不会急于加息，如果经济按预期发展，通胀与预期一致才会调整政策。

全国日本经济学会副会长、上海对外经贸大学日本经济研究中心主任陈子雷向21世纪经济报道记者表示，上次加息引发的“蝴蝶效应”使日央行对是否再次加息的态度变得更加谨慎。

同时，植田和男还突出了外部因素对日本市场的影响。他表示，本月早些时候引发市场动荡的一个关键因素是对美国经济状况的担忧，目前市场对美国经济的“过度”担忧已经得到修正。他还强调，要仔细观察不稳定的金融市场对通胀前景的影响。

有分析认为，在杰克逊霍尔央行年会之前，日本央行似乎试图避免任何可能进一步扰乱市场的行动。中信证券首席经济学家明明向21世纪经济报道记者表示，预计近期日本央行加息不会操之过急，会持续关注金融市场的稳定性以及经济增长的确定性。日本央行7月加息引发了金融市场崩溃，因而此后会尽可能减少加息对金融市场的扰动，尤其是过度波动的情况。此外，日本央行加息时点也需考虑海外经济尤其是美国经济变动，对于日元、日本经济和日股的影响。

经济数据达标但仍存不确定性

植田和男强调不会仓促加息，目前看来，一部分经济数据的走向的确也符合央行预期。

先从通胀表现来看，据日本总务省公布的数据，7月不包括新鲜食品的核心CPI同比上涨 2.7%，增速高于 6 月的 2.6%。这一结果与市场普遍预期相符。目前日本核心通胀率已连续三个月上升，并实现连续28个月保持在2%的目标值。

明明向记者表示，“日本核心通胀连续保持在2%及以上水平，同时日本薪资高速增长已经从大企业蔓延至小企业，物价与薪资螺旋上升的正循环在逐步得到验证，可见日本核心通胀有一定粘性。”

除了通胀数据连续达标，日本经济也继续反弹。8月15日，日本内阁府发布今年二季度国内生产总值数据，剔除物价变动因素后的实际GDP较上季度增长0.8%，换算成年率为增长3.1%，时隔一个季度呈现正增长。考虑到物价变动因素的名义GDP环比增长1.8%，换算成年率为增长7.4%，金额为607万亿日元（约合人民币29.5亿元），在物价飙升的背景下，首次突破600亿日元。在对整个GDP的贡献度方面，个人消费等 “内需” 为正0.9个百分点，出口减去进口所得的“外需”为负0.1个百分点。

明明认为，日本三季度经济仍存在较大的不确定性。当前日本经济的韧性体现在日本企业盈利、出口增长、入境旅游收支等方面，但日本经济也面临内需不足，消费持续同比负增长、海外经济增速放缓将对日本存在负面影响。此外，三季度日本金融市场的剧烈波动可能会影响居民消费支出、日本出口等方面，而且如果之后日本央行进一步加息，对日本金融市场、日本经济也将造成影响。

在植田和男中立谨慎的发言后，日本的股市和汇市双双回升。明明分析称，日本股票市场在7月暴跌后逐步冷静，回归基本面交易逻辑，“海外经济保有韧性，叠加日元汇率逐步稳定，投资者对日本企业盈利的乐观预期推动日本股市回升。”

对于接下来日本央行的行动，受访专家均认为其将表现得更加谨慎。明明向记者分析称，美联储降息临近，市场对美国经济担忧情绪得到平复。因而日本央行下一次加息时，尽管仍将对日本股债汇市场带来一定波动，但再次发生8月那样的巨震概率较低，“日本央行仍在加息路上，只是加息节奏比此前预计更缓一些。”

陈子雷则预测，鉴于目前的日本经济状况，日本央行在今年内加息的可能性较小，更有可能维持现状。