人行降息三连发 稳经济

中国人民银行22日多箭齐发，一举将7天期逆回购（附卖回）、1年期与5年期贷款市场报价利率（LPR）、所有天期的常备借贷便利（SLF）利率全都下调10个基本点。图／美联社

人行最新降息概况

中国人民银行22日多箭齐发，一举将7天期逆回购（附卖回）、1年期与5年期贷款市场报价利率（LPR）、所有天期的常备借贷便利（SLF）利率全都下调10个基本点，同时还阶段性减免中期借贷便利（MLF）质押品等。机构分析，人行此番「降」心独具，充分展现货币政策灵活适度，以及官方稳经济决心。

中共20届三中全会上周闭幕，会后提到要「畅通货币政策传导机制」。加上先前官媒已多次表态MLF利率应和LPR「脱钩」，市场已预测LPR即将做出调整。

人行22日果然一如预期，将7月份1年期和5年期以上LPR均下调10个基本点，分别降至3.35％和3.85％。同时还动用多项货币政策工具，宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，操作利率由1.8％调整为1.7％。此外，宣布对卖出中长期债券的MLF参与机构，阶段性减免MLF质押品。22日下午，再宣布下调隔夜、七天、一个月的SLF，均较此前下调十个基本点。

澎湃新闻报导，民生银行首席经济学家温彬分析，在「以内为主、内外均衡」的政策考量下，下调7天期逆回购利率后，预计将逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，以巩固经济回升态势，打破长债殖利率下滑与预期转弱的负面循环。

温彬认为，当前大陆既有短期政策利率（公开市场操作利率），也有中期政策利率（MLF利率），主要是因为过去利率传导机制不够完善。随着利率市场化水准提高，同时存在两个政策利率已无太大必要。

事实上，人行行长潘功胜6月中旬就曾表示，可用7天期逆回购操作利率作为主要政策利率。市场认为，人行在强化7天期逆回购利率地位的同时，也在淡化MLF操作利率的政策利率色彩，预期LPR报价还有望改进，货币政策调控也将愈加灵活。

另外，人行22日还宣布，为缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的MLF参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品，以增加可交易债券规模。

专家表示，今年以来，由于长债供应不足素影响，长债殖利率已快速下滑至20年新低。人行先前已宣布开展国债借入操作，增加债市供给。本次人行再出新招，能够有效释放市场的存量长期债券，进一步增加可交易债券，有望缓解债市「资产荒」压力。