人行月初「罕见」开展逆回购 释放9065亿降准预期升温
中国人民银行今（5）日以利率招标方式开展600亿元（人民币，下同，约新台币2720亿元）逆回购操作，期限为7天，中标利率2.55%，同时，今日有2700亿元逆回购到期，实现净回笼2100亿元（约新台币9520亿元）。值得注意的是，这是大陆央行在6月以来，连续第三个交易日开展逆回购。
根据《中新经纬》报导，央行于本月3日和4日，分别开展800亿元和600亿元的7天逆回购操作，中标利率均为2.55%，三天时间内，累计释放2000亿元（约新台币9065亿元）流动性。
报导称，备受关注的是，「央行以往在月初很少会开展逆回购操作」，因为月末刚刚经历了财政投放，月初资金面通常比较松。6月初如此不寻常的举动，市场对于降准的预期再度升温。
▲央行逆回购算是存款准备金率下调的缩影，差距在于量之大小。（图／CFP）
长城证券分析称，6月份MLF（中期借贷便利）到期量分别是6月6日4630亿元和6月19日2000亿元，同时6月还有1.5万元左右的同业存单到期；近期因包商银行被央行接管，银行流动性可能面临一定压力；5月PMI继续下滑，经济基本面承压，因此，作为逆周期调控，央行定向降准及加大逆回购操作都是可能选项。
平安证券宏观研究团队表示，从流动性来看，6月份和7月份基础货币缺口较大；央行可能选择降准或者通过加大公开市场操作和到期续作MLF的方式提供流动性，但公开市场操作提供的都是短期流动性，可能难以满足中小银行由于刚性打破带来的中长期资金需求，这会增加降准的必要性。
中金公司认为，从监管层未来化解风险的角度来看，向银行体系注入流动性是缓解冲击的主要途径，但上周来看，投放流动性的工具主要是逆回购，期限短，而且更集中在大型银行，并不能解决中小银行面临的负债端压力，因此「更有效的化解方式应该是降准，或者至少针对中小银行的定向降准。」