日强震 电感厂停工到5月！2台厂捡到枪 散户投资有护身符

被动元件族群本益比处在历史低谷，股价下档风险有限。（资料照）

被动元件迎转单 饼也变大。(图/先探投资周刊提供)

被动元件景气修正超过三年，就容易展开另一个复苏循环，今年业绩有望重启成长，辅以族群本益比处在历史低谷，评价回升已渐可期。

日本石川县能登半岛一月一日强震后座力浮现！全球被动元件大厂村田（Murata）位于石川县的电感工厂「穴水（Anamizu）村田制作所」因设备、厂房修复费时，预估要等到五月中旬以后才能复工，短期电感供应出现缺口，建议客户转向购买竞争对手的电感材料，村田提供给客户的替代料名单中，包括台庆科及国巨旗下的奇力新，业者证实确实迎来伺服器及车用认证转单，对库存已处于低档的被动元件厂来说，打了一剂订单强心针。

「这阵子确实接到不少客户的询问」，台庆科及国巨都确认，村田Anamizu电感工厂需要进入停工至少至少一季，因该厂生产的电感产品主要应用在包括煞车、转向等安全系数高的「微型耐高电流滤波电感」车规产品，但由于车用产品还需要取得认证，需要耗费一些时间，两家公司已加紧脚步取得认证作业，但估计转单效应最快要到农历年后才可能发酵。

转单加速库存回补需求

尽管车用的短期转单效益仍有待观察，不过，供应链业者分析，伺服器应用的取证较快，大约两周就可以出货；车用的认证虽然需要时间，一旦认证过关且成功取得订单，就是长期且稳定的订单来源，对于台系厂商长期营运加分。

尤其被动元件产业库存自高点修正至今已超过十个季度，被动元件导电浆厂勤凯董事长曾聪乙说，供应链端早已没有库存问题，只是终端拉货力道不强。村田工厂停工，让原本库存已低的供应链，有望加速出现库存回补需求。

过去两年，整体被动元件供应链虽处于库存去化的调整期，但不管是大厂还是二线厂，在产能扩充、新产品开发或是同业整并，都未因产业处低谷而中断。以国巨来说，从二○二○年宣布合并基美（Kemet），到筹备多年的高雄大发厂今年将正式投入量产，并分阶段开出新产能，到去年十一月一日正式完成收购法国施耐德电机高阶工业感测器事业部（Telemecanique Sensors; TS），并开始挹注营收，外资高度肯定国巨与ＴＳ这项合并案，由于ＴＳ的销售通路遍及二一个国家，且在法国、美国、墨西哥及印尼有五个生产基地，ＴＳ超过七成的营收来自北美及欧洲市场，过去三年的营业额平均在一○五亿元，与国巨合并后，对国巨每年营收贡献在高个位数至一成，并将些微拉升国巨的毛利率及营益率。

族群本益比处于历史下缘

国巨经三年余的调整，不管是产能规模、海外业务多角化布局、及高毛利率产品的比重调升，实力都再上一阶，就静待终端需求回来，营运就能再创巅峰。而特别值得留意的是，以国巨今年约可赚进五个股本预估，目前本益比约仅十倍左右，低于历史平均水准的十二．三倍，较一八、一九年的十九倍，评价更低估许多，偏低的股价且下档风险有限，就是投资最好的护身符。（全文未完）

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《先探投资周刊2284期》