日圆贬到何时？ 公股银：约在夏季

公股银指出，日本东京地区12月核心CPI年增2.1％符合预期，家庭支出连续九个月下降，反映经济复苏仍疲软，可能让日本央行保持谨慎，避免过早退出大规模刺激政策。日本央行季度报告对各地区工资前景保持乐观，预料在春季薪酬谈判明朗前，应会维持当前宽松货币政策不变，日圆将是欲强不易。

但公股银表示，美国通膨数据好坏参半，12月CPI为3.4％高于前值，核心CPI为3.9％则持续下滑，PPI月减0.1百分点低于预期，数据并未过多影响降息预期，利率期货显示联准会3月降息机率75％，美日利差有望缩窄，将抑制美元兑日圆上行空间。

根据日本逐月消费活动指数，虽然由于物价上涨，为第四季消费带来负面影响，但受到疫情期间累积储蓄的支持，随薪资成长的预期不断上升，及政府采取的配套措施，预期内需消费将会缓慢复苏。同时薪资收入方面，制造业表现虽较不佳，但经常性薪资仍成长1.2％，有助于物价上涨，这也有望使3月春斗谈判有较高薪资调幅，这也是日本央行仍要审慎观察春斗的结果，确认薪资成长和通膨达成良性循环后，才有可能结束负利率政策。