日圆升 换汇刚性需求未减

公股银统计，今年前11月日圆换汇量比去年同其增加约三倍，在汇率特别低的11月，单月日圆换汇量则比去年增加逾3.5倍，比起其他月份并未「爆量」太多，公股银分析，国人对日圆持续有旅游消费上的需求，耶诞节、元旦连假国人喜欢赴日赏雪、滑雪，对日圆还是有大量需求。

另外，公股银分析，日本10月失业率微降、求才求职比增加，主要因学术研究、住宿、餐饮服务及制造业职缺增加，反映国际旅客成长及制造业缓慢复苏。虽然建筑、批发、零售业职缺减少，反映原物料上涨和通膨居高不下，而使内需减少，不过失业率和求才求职比改善，将有助于支持薪资成长。

同时，公股银分析，10月零售额方面，食品和饮料、服装分别上涨1.3％、1.7％，也能看出国际旅客呈趋势性成长挹注买气。另外，11月消费者信心指数连续两个月改善，且仍有90％以上的消费者都预期物价会上涨，反映出企业持续转嫁成本。尽管，消费者信心指数面临通膨的不利影响，但在薪资持续成长和储蓄累积之下，未来可望能推高消费信心。

公股银指出，日圆贬值为日本企业带来利润，加上职缺增加奠定薪资成长的基础，工会宣布明年春斗将要求加薪超过5％，以因应通膨压力。即使资本支出连续两季呈现下滑趋势，对于非制造业尤其明显，反映成本上涨，进而影响利润，但预计受到薪资成长的支持，内需将温和复苏，资本支出可望在未来逐渐改善。