瑞銀 CIO：美國股票評為「具吸引力」 標普500指數上看6,600點

美股示意图。路透

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)指出，美国第3季国内生产毛额（GDP）折合年率增长2.8%，消费者支出展现韧性。美国第3季GDP环比折年率增长 2.8%，表明继第2季增长3% 之后，又得到一个表现稳健的季度。该数据与市场预期基本一致，因此市场反应有限。美国基本面前景有利风险资产，预计标普500指数或将在2025年底前上涨至6,600 点；将美国股票评为「具吸引力」。

美联储或将继续推进政策宽松周期。联邦公开市场委员会（FOMC）将在美国大选日后一天召开会议，并于11月7日公布政策利率决议。随着美国央行的政策立场继续转向中性，美联储官员近期的评论表明这次议息会议仍有可能降息25个基点。预计今年后续或将降息50个基点，2025年或将进一步下调政策利率100个基点。美联储在非衰退时期降息历来对股票有利。

科技企业3季财报或继续提示支援人工智能（AI）增长。谷歌母公司 Alphabet 在周二收盘后为大型科技公司的财报季拉开帷幕，其云计算业务实现35%的同比营收增长，营运利润率达到17%的稳健水准。该公司还将其2024年的资本支出指引从之前预测的480亿美元上调至510亿美元。微软、Meta、亚马逊和苹果将在接下来的两天内跟进公布季报。一些知名半导体公司的初步业绩显示，AI需求健康且可持续，预计这将继续推动未来几年的增长。大型科技公司今年和明年的资本支出将有利于AI行业的发展。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)表示，细项来看美国第3季国内生产毛额（GDP），消费是拉动GDP主要增长点，季环比折年率增长3.7%。其中，商品消费支出尤其强劲，环比折年率增长6%，服务消费支出增长2.6%。不过，实际商品消费带来的增长贡献并没有这么多，主要是因为第3季制造业产出偏弱。和上一季度相比，商品进口增加及私人库存下滑是第3季GDP环比折年率下降的主要原因。

固定投资低迷，仅增长1.3%，为2022年第4季以来的最低水准。住宅投资和非住宅投资均为负值，但设备投资保持强劲，增长达到11.1%。国防开支增长14.9%，对GDP增长率贡献率为0.5个百分点。

个人消费支出(PCE)平减指数放缓至1.5%，而剔除食品和能源的核心PCE指数为 2.2%。预计这足以让美联储在即将举行的 FOMC 会议上继续降息。经济的稳健增长和美联储降息的大背景有望为金融市场带来支撑。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)表示，距离美国总统大选仅剩一周，市场已进入最后冲刺阶段，不过结果仍然难以预测。最新的民意调查显示，在一些关键摇摆州，两位候选人的支持率不相上下，尽管最近几周预测市场上特朗普获胜的机率有所上升。鉴於潜在的重新计票和法律争议，大选可能要待12月11日各州宣布选举人团投票结果后才知分晓。但大选一旦尘埃落定，基本面应重新占据主导地位，并决定市场走向。

美国经济扩张似乎可持续。周二发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告显示，9月职位空缺降至740万，低于市场预期和8月的790万，为2021年1月以来的最低水准。美国劳动力市场不再显得过热，但仍然相当具韧性。同时，昨晚公布的第3季美国GDP表现仍然稳健，核心PCE平减指数为 2.2%。总体而言，最近的数据表明美国经济比之前想像的更强劲，而通胀广泛回落的趋势不变。