瑞银：陆GDP成长预测 维持4.6％

针对大陆全国人大会议政府工作报告设定的目标，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛表示，大陆房地产政策支持仍需加码，以稳定经济增长，缓解通缩压力。该报告要求进一步因城施策优化房地产调控，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，推进房地产债务重组，加大对保障房和城中村改造的支持力度。瑞银预计央行或将在年内再投放3000-5000亿元PSL，房贷利率及首付比例或将进一步下调。

瑞银认为，对稳定房地产市场，大陆相关政策仍需加码，包括加大对房地产开发商的信贷支持、进一步推动债务重组，加大对「保交楼」的资金支援，支援地方政府直接购买更多市场住房库存等。不过，预期这些政策可能只有在房地产市场进一步下行和更多风险事件暴露之后才会出台。尽管今年CPI目标再次设定在「3％左右」，但预计CPI和PPI通胀仅温和回升，若房地产市场进一步下行将加剧通缩风险。

汪涛表示，大陆政府工作报告将2024年增长目标设定在「5％左右」，如瑞银此前预测，政策支持力度较为温和。宏观政策基本延续了去年中央经济工作会议定调，保持温和积极的支持基调，财政政策小幅扩张。具体而言，报告提出从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，支撑经济增长，2024年先发行１兆元（占GDP比重为0.7％～0.8％）。该报告并未明确提及提振居民消费和推进消费品以旧换新的财政补贴规模及政策细节。

在2024年政府工作安排中，将大力推进现代化产业体系建设、推动科技自立自强和加强高品质教育体系建设置于扩大内需政策内容之前，这或凸现政府对长期经济增长和结构转型的重视。考虑到房地产市场下行负面影响持续以及政策支持力度较为温和，瑞银认为「5％左右」的经济增长目标较为进取，因此维对2024年GDP增长4.6％的基准预测。