瑞銀汪濤：中國房地產政策支持 需進一步加碼

瑞银投资银行亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛指出，年内中国大陆官方不会降低MLF利率，但随着银行存款利率进一步下调，LPR利率可能会下调10到20个基点。图／中新社

瑞银投资银行亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛18日指出，年内中国大陆官方不会降低MLF利率，但随着银行存款利率进一步下调，LPR利率可能会下调10到20个基点（1基点=0.01个百分点）。她补充说：「如果经济增长动能不及预期、房地产活动进一步走弱，我们认为7月政治局会议或之后可能出台更多政策支持措施」。

瑞银指出，受益政策放松，瑞银维持对房地产销售有望在未来几个月内企稳的基准预测。6月到第3季初，出口有望保持同比稳健增长。总体而言，继1季度GDP增长超预期后，预计第2季GDP环比增长将有所放缓，但去年基数较低可能支撑其同比增速维持在5.3%左右，下半年经济增长动能将持稳在4到5%，全年GDP增速将达到4.9%。

惟房地产支持政策、尤其是去库存幅度弱于预期、或出台时点晚于预期，房地产销售和价格进一步下降，基准预测将面临一些下行风险。

汪涛指出，近期提振购房需求的政策需要一定时间见效，惟效果可能在逐步减弱，中国大陆央行设立了新的再贷款工具以支持房地产去库存，但到目前为止各地去库存进展有限。为进一步推动房地产去库存，官方将进一步增加再贷款规模、并降低其利率。

尽管5月中旬以来房地产政策明显放松，但6月上半月主要城市的新房销售仍同比下跌，整体二手房挂牌量居高不下。近期提振购房需求的政策可能需要一定时间见效，不过瑞银认为其效果可能在逐步减弱。汪涛指出，如果中央政府出台自上而下的指导方案明确去库存政策实施的相关细则，这将有助于降低道德风险、减少地方政府的犹豫和观望态度。

除了推进去库存，政府正在扩大房地产融资协调白名单机制，推动保交楼。此外，自5月以来，政府债券发行和财政政策支持逐步加码，这应有助于支撑基建投资和整体信贷增长。不过考虑到地方隐性债务持续受限，预计2024年基建投资增速将较2023年放缓。