瑞銀汪濤：陸救房政策效果漸弱 料政策支持有望加碼

瑞银首席中国经济学家汪涛表示，大陆官方近期提振购房需求的政策，可能需要一定时间才会见效。中新社

大陆5月社会消费品零售总额增长优于预期，但房地产开发投资数据仍持续走跌。瑞银首席中国经济学家汪涛表示，大陆5月经济增长动能表现不一，预期大陆央行或进一步增再贷款规模及降利率。她并指，近期提振购房需求的政策可能需要一定时间见效，不过，其效果可能在逐步减弱。

汪涛提到，大陆5月社会消费品零售增长好于预期（其基期较低），制造业投资维持快速增长。得益于全球科技周期上行和外需稳健，出口年增率显著反弹。但房地产活动仍年比下跌，经季节性调整后的房地产销售和新开工面积均较4月和第一季水准略有下降。

汪涛指出，基础建设投资年增率放缓，主要是由于大陆地方政府财政状况疲软，地方融资平台融资受限。工业生产增长放缓幅度超过预期，其中大陆国内经济活动较弱，抵销出口成长加速提振。按5年复合年增长率计算，相较4月份，多数经济活动的增长动能基本上持稳或略有好转，但均弱于第一季。

汪涛表示，尽管5月中旬以来房地产政策明显放松，但6月上半月主要城市的新房销售仍年比下跌，整体二手房挂牌量居高不下。她认为，近期提振购屋需求的政策可能需要一定时间见效，不过其效果可能逐渐减弱。

汪涛进一步称，大陆央行设立新的再贷款工具来支持房地产去库存，但到目前为止各地去库存进展有限。而为进一步推动房地产去库存，料大陆央行可能会进一步增加再贷款规模、并降低其利率。若大陆中央政府推出自上而下的指导方案明确去库存政策实施的相关细则，这将有助于降低道德风险、减少地方政府的犹豫和观望态度。

此外，自5月以来，大陆政府债券发行和财政政策支持逐步加码，汪涛分析，这应有助于支持基建投资和整体信贷增长。不过，考虑到地方隐性债务持续受限，仍然预期今年基建投资增速将较去年放缓。

汪涛预期，年内大陆央行不会降低MLF利率，但随着银行存款利率进一步下调，LPR利率可能会下调10至20个基点。她补充，若大陆经济增长动能不及预期、房地产活动进一步走弱，瑞银认为7月政治局会议或之后可能会推出更多政策支持措施。