散户当冲热潮降温 券商手收费没搞头

（散户投资人在台湾证券交易市场中的参与程度变动。资料来源／中华信评）

「手机APP轻松下单，就能玩当冲」，这不是诱劝投资的广告，而是近年来热钱满溢的实景现象。根据官方统计，散户投资人在台湾证券交易市场中的参与程度，在股市大好的2021年，散户参与且当冲的交易量大幅提升至68％，高于长期年均占比的60％至65％，而在2022年股市大跌的过程，散户心冷离场，因此成交值占总规模的下滑速度更快，仅有58％。

中华信评指出，一旦市场条件较为不利，散户投资人受的影响比机构投资人更大，以目前全球经济情势不确定来看，估计未来几季应不会发生结构性的变化，散户投资人的占比将仅维持目前的低于6成。

即便现在散户投资人轻易使用手机APP下单，证券商的主要营收来源仍是经纪手续费，中华信评统计，2018年至2022年间，经纪手续费对国内券商营收的占比将近50％。

中华信评认为，由于机构投资人交易多由券商服务，在投资人结构难有变动的未来几季，估计券商的经纪手续费仍将相对稳固，并有助于吸收仍较具波动性的交易收入对获利造成的影响。

交易收入是券商自营的操盘所得之一，中华信评指出，长期来看，交易利得对营收的占比平均介于10％至15％，2022年因市场波动性较大，已使得券商收益低于5％。