三年了，隆基绿能，这次真爆了！

随着光伏板块强势反弹，隆基绿能（601012.SH）也终于爆发！

10月25日，隆基绿能涨停，9月24日“牛市”启动以来，隆基累计涨近60%。从成交额看，10月21日到25日这周，隆基的周成交额达到357.7亿元，为2022年以来最高！

要知道，在此之前，隆基绿能可是连续三年下跌，市值一度缩水超80%。

很多投资者担忧：隆基这波反弹，是不是昙花一现？

因为，就在不久前的8月，隆基交出上市以来首份亏损中报，行业整体惨淡，隆基上半年亏损超52亿！

那么：隆基本轮上涨，到底有没有强逻辑支撑？

一般来讲，行业龙头就是板块中军，涨跌节奏基本跟板块同步。龙头的估值逻辑说到底对应的是所处行业的估值逻辑。

本轮包括隆基在内的光伏龙头们集体上涨，一方面是“牛市”带来资金躁动，另一方面是在炒作光伏行业反转的预期。

反转的前提是减产，进而改善供需关系。

目前光伏行业虽仍处深度亏损，但关于产能出清、困境反转的讨论越来越多。

进入2024年，光伏行业持续减产。

据中国光伏行业协会，2024年上半年投产、开工、规划项目数同比降超75%。

进入下半年减产仍在持续，9月国内硅片产量44.31吉瓦，环比降15.76%，硅业分会预计10月在45吉瓦至46吉瓦，但11月会再减2吉瓦左右。

不过，依靠企业自发减产其实还不够。

一方面各家都希望别人减产，缓解内卷自己吃肉，另一方面光伏产业链上很多环节一旦停工再想开工就会比较难。

因此，行业的“自律性减产”难达预期。

不过，近期宏观调控频频主动介入，显然会加快行业产能出清。

7月，工信部公布的征求意见稿，要求新建和改扩建光伏制造项目最低资本金比例为30%——企业再想扩产难度大增。

10月14日，中国光伏行业协会召开行业座谈会，此后18日，该协会发文称光伏组件“低于成本投标中标涉嫌违法”。

另外，近期多个有关光伏的“小作文”发酵，包括但不限于光伏行业11月将出工信部限制能耗的政策。

目前，综合机构和行业观点看，2025年被认为是行业反转的关键节点。

高盛曾预计中国光伏行业将有三分之一产能关停，行业触底在2025年。华泰证券亦认为2025年上半年会出现产能出清的有效信号。

隆基绿能在今年9月的投资者交流会上表示，预计2025年行业供需错配仍存。但产出和需求之间会逐渐得到平衡。

现在，距离“2025年”越来越近。通常在行业周期的谷底阶段，二级市场会先于实体行业向上。因此，本轮光伏板块“躁动”有一定基本面逻辑。

那么，会不会出现一种情况：到了2025年，行业触底没来，反而进一步内卷下行呢？

在笔者看来，不用过分担忧。

因为光伏行业不可能永远“下行”。周期触底和上行，早晚要来。周期底部的每一天都离黎明更近一天。

光伏行业有两个特点：

1、周期性。

所谓“周期性”意味着有低谷也有高峰，意味着行业内任何企业，只要熬过市场低谷活下去，未来就有机会享受周期反转、景气上行的收益，只是收益有大有小。

2、从历史维度看光伏是朝阳行业。

发展清洁能源关乎人类存亡，是大势所趋，高层明确我国“2060年前实现碳中和”、“事关中华民族永续发展和构建人类命运共同体”。

因此不用担心光伏有没有前景，肯定有前景。本轮国内光伏深度调整已长达两年，会不会调整三年？不知道。但可以确认的是，一旦调整结束，下一轮周期上行，光伏行业还要有更大发展！

对于企业来说，关键在于能不能“活”到下一轮周期。

隆基绿能作为行业龙头，显然活下去的概率更大，原因有三：

1、从财务安全性看，2024年上半年公司账面现金仍超521亿，是同期亏损额的十倍；

2、隆基一体化布局，打通了硅料、硅片、电池、组件四大环节，有利于发挥优势降本增效；

3、最后，隆基产能先进，组件效率屡创世界纪录，有助于在下轮周期上行中放大收益。

这些都是隆基穿越周期的有力支撑。

本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。