闪送登陆美股 资本“冷淡”估值缩水近60亿

《投资者网》张静懿

2024年10月4日,国内即时配送服务企业闪送成功在美国纳斯达克市场上市,股票代码为“FLX”。

本次IPO,闪送共发行了400万股美国存托股票(ADS),每股定价为16.5美元。按照发行价计算,闪送通过本次IPO募集资金达6600万美元,公司的IPO市值超过了11亿美元。

自2020年首次传出准备IPO的消息以来,闪送经过四年终于上市。然而,目前即时配送市场的竞争已非常激烈,闪送还面临着自身成本结构的优化以及营收增速的放缓等挑战。如何在激烈竞争下维持盈利能力,是闪送不得不面对的问题。

依靠补贴实现扭亏?

闪送成立于2014年3月,是一家提供同城即时速递服务的一对一急送平台,能为客户不同类型的递送提供各种专属化服务。

截至2024年6月30日,闪送已经拥有约270万注册骑手,服务范围已经扩展至中国295个城市。在过去几年中,闪送的订单量持续增长,2021年、2022年、2023年和2024年上半年的订单量分别为1.59亿、2.13亿、2.71亿和1.38亿。

根据招股书显示,2021年至2024年上半年,闪送的营业收入分别为30.4亿元、40.03亿元、45.29亿元以及22.84亿元。虽然营收不断增长,但营收增速逐渐放缓,2022年和2023年,闪送营收分别同比增长31.72%、13.14%,2024年上半年营收同比增长7.63%。

净利润方面,闪送在2021年亏损2.91亿元,2022年亏损1.8亿元,但在2023年实现了1.1亿元的净利润,2024年上半年进一步增至1.24亿元。

但值得注意的是,闪送虽在2023年实现盈利,这并非完全依赖于主营业务的增长,而是部分得益于政府补贴,补贴金额从920万大幅增加至7432万,而与经营状况相关的营业利润仅为0.11亿元。

在运营模式上,闪送在招股书中表示,公司不直接雇用任何骑手,而是通过Flash-Riders的独立承包商来为个人和企业客户提供快递服务。支付给Flash-Riders的薪酬和激励构成了公司收入成本的主要部分,2021年至2024年6月分别为27.51亿元、36.14亿元、39.75亿元和19.51亿元,占当期总收入的比例分别为90.5%、90.3%、87.8%和85.4%。闪送预计,未来随着订单量的增长,这一成本也将随之增加。

此外,报告期内闪送的单笔订单平均收入呈现下滑趋势,分别为19.2元、18.8元、16.7元和16.5元。尽管订单量在增加,但单笔收入的下降可能会对公司的整体经营业绩产生影响。

如何应对激烈的市场竞争?

在同城即时配送这一竞争激烈的市场中,闪送面临着来自顺丰同城、京东小时达、达达秒送等知名品牌的激烈竞争。此外,即时配送市场也吸引了美团、饿了么、京东、淘宝、抖音等巨头的加入,它们在原有业务的基础上拓展即时配送服务,进一步加剧了市场竞争。同时,高德、滴滴、货拉拉等企业也纷纷进入这一领域,使得闪送的竞争对手不断增多,竞争压力也随之增大。

根据艾瑞咨询的数据,2023年闪送在“独立按需专线快递市场”这一细分领域的市场份额为33.9%,但在更广泛的同城即时配送市场中,公司市场份额仅为4.6%。

头豹研究院发布的《2022中国即时配送行业研究报告》显示,从骑手数量、配送单量、覆盖地区等关键指标来看,闪送已经落后于美团、顺丰同城、蜂鸟等头部企业。

在互联网时代,配送服务行业的技术更新换代速度非常快。为了保持竞争力,企业需要不断推出新的技术和服务模式,这要求企业持续投入资金和人力资源进行技术研发和创新。

从2021年到2024年上半年,闪送的研发费用分别为1.05亿元、1.2亿元、9085万元和4132万元。在人工智能时代,这样的投入水平或许闪送很难获得显著的技术优势。

不过,在招股书中闪送表示,此次IPO募集的资金将主要用于扩大客户群和提高市场渗透率,打造品牌形象,投资于技术和研发,以及用作一般公司运营资金。

估值缩水近60亿

在成立的十年里,闪送成功完成了10轮融资,赢得了经纬创投、鼎晖投资、天图投资、顺为资本、SIG海纳亚洲创投等知名投资机构的青睐。

闪送在创立之初就展现出了迅猛的发展势头。2014年,公司获得了经纬中国领投的数百万启动资金。2015年,北京同城必应科技有限公司,即闪送的境内运营主体,开始了快速的融资进程,包括B轮和B+轮融资,投资方包括九鼎投资、光源成长基金和天图投资。

2016年和2018年间,闪送密集完成了6轮融资。其中,王思聪的普思投资参与了C轮和C+轮的跟投,而华联集团和雷军旗下的顺为资本领投了C+轮。

在经历了密集的融资活动后,闪送暂停了进一步的融资,转而开始筹备上市。2020年,闪送副总裁杜尚骉在接受媒体采访时表示,公司可能很快会上市。

当时,因疫情的爆发使得即时配送行业成为了风口,闪送有望成为该领域的首家上市公司。然而,达达集团抢先一步,成功登陆纳斯达克,成为“即时配送第一股”。紧接着在2021年底,顺丰同城也在香港交易所上市。

闪送的最近一次融资是在2021年完成的D2轮融资。这轮融资后,闪送的估值达到了20亿美元,约合人民币129.03亿元。

然而,从2022年开始,闪送的估值开始下滑。根据胡润全球独角兽榜单,2022年闪送的估值降至约100亿元人民币。到了2023年,闪送估值同比下滑31%至69亿元人民币。2024年,闪送的估值略有回升至71亿元人民币,但仍然远低于2021年的高点。

此前有市场分析人士认为,闪送此次冲击美股市场,公司估值或迎来新的定价。

上市首日,闪送开盘报16.5美元/股,收盘报18.01美元/股,涨幅为9.15%。随后便一路下跌,截至10月11日收盘,闪送报12.45 美元/股,市值仅为8.84亿美元。(思维财经出品)■

闪送