商品期货趋势专栏－经济前景差 黄金偏多布局

根据目前全球疫情来看，德国、义大利、伊朗等国确实有趋缓迹象。不过，西班牙与俄罗斯的新增确诊人数，却出现大幅上涨，英国及美国的新增病例，则是维持在高档，美国每日新增确诊平均有3万人水准，显示疫情仍在爆发阶段。因此，还不能够断言疫情高峰已经完全过去，市场的避险需求仍在。

疫情冲击之下，全球大型机构纷纷下调今年的经济展望，多数看法都相当悲观，从本次中国的GDP负增长，可以看出全球经济衰退的征兆。而美国财报季已开跑，能够很好的观察企业营运是否出现问题。

若未来企业财报持续出现惨淡数据，势必引发股市卖压出笼，资金可望转向黄金、债券等避险资产，预期黄金下档有撑。

回顾黄金于3月10日～20日的急跌，原因为美国回购市场（Repo市场）的资金缺乏，且联准会只接受美国国债与高评等MBS做为借款的抵押品，引发机构投资人抛售黄金购入美债的现象。

但在短期美债殖利率已经接近零的情况下，美债价格上档空间有限，抛金购债的诱因已不复存在。并且在美国的大规模量化宽松（QE）与救济举措之下，美元流动性紧缩问题缓解，预期不易再出现3月初的黄金抛售潮。

过去两周黄金下跌主因，在于美股的强势，市场避险需求略降。但目前道琼季线反压，预期短线上将在月线与季线之间来回震荡。目前股市格局与市场混乱的消息面来看，有助于黄金缓慢垫高，建议投资人可待拉回偏多布局。