社论:建好制度护航全面注册制
在中央经济工作会议提出全面实行股票发行注册制后,日前证监会开会传达精神并部署明年改革任务,明确以全市场注册制改革为牵引,全面深化资本市场改革开放。可见,全面注册制已经箭在弦上。
注册制作为成熟市场的标配,也是A股市场化改革绕不过去的基础性制度。之所以在今年的中央经济工作会议被重点强调,原因之一是当前尤为需要资本市场为企业提供直接融资渠道,支持实体经济发展。而且,过去科创板两年多与创业板一年多实施注册制的探索经历已验证,虽然遇到了些许波折,但注册制利大于弊,全面实施的条件已成熟。
统计显示,截至目前科创板已为368家企业提供直接融资服务,首发及再融资规模在今年7月两周年时就已近4000亿元,作为注册制试验田,科创板已汇聚新一代信息技术、生物医药、高端装备制造、新材料、节能环保、新能源汽车、新能源、相关服务、数字创意九大战略性新兴行业公司。而创业板注册制改革作为存量改革的探路者,过去一年多同样积累了诸多有益经验。
所以说,全面实施注册制既是资本市场走向成熟的需要,也能更好更完善地为企业提供直接融资渠道,服务实体经济。即通过深化资本市场基础制度改革,达到畅通科技、资本与实体经济融合的目的。
不过全面实施注册制仍有未竟之业,这也是监管层一直较为审慎的原因。今年2月底证监会在一次例会中称:“将在试点基础上进一步评估,待评估后将在全市场稳妥推进注册制。”这是因为,注册制在实施过程中出现了新问题。今年初,科创板创业板IPO出现撤回潮,“带病闯关”“浑水摸鱼”者众多。
究其原因,是企业上市后市值动辄几十亿数百亿的诱惑,尤其对部分利润微薄甚至尚未实现盈利的企业而言。于是,一些企业就想方设法利用注册制到科创板、创业板上市,造富效应带动下,试图蒙混过关,有的甚至和保荐机构协作做假,为的是实现上市早日套现。一些目的不纯企业的出现,不但违背了注册制服务实体经济的初衷,对于资本市场乃至整个经济社会的健康发展也极为不利。因此,实施全面注册制之际,类似漏洞无疑需要堵上。
根据监管层一直强调的“建制度、不干预、零容忍”工作方针,目前亟需各项法律法规及政策规章制度的综合协调监管,为全面注册制保驾护航。
比如,对于上市后发现财务造假、信披违规等欺诈上市情况,除了惩处中介机构未充分履行职责外,更要让上市公司相关责任人付出代价,将棒子打在自然人身上,不能让始作俑者逃之夭夭,一退了之。对于投资者因此受到的损失,也应该建立包括集体诉讼在内的配套制度,让受害的投资者能够通过法律途径挽回损失,保护投资者的合法权益。至于遭遇抽查就撤回的拟上市企业,也不能放任一撤了之,还要追究相关中介机构和企业的责任,特别是保荐券商。
此次证监会也在明确明年任务时提到,要以注册制改革为牵引,统筹推进提高上市公司质量、健全退市机制、多层次市场建设、强化中介机构责任、投资端改革、完善证券执法司法体制机制等重点改革,持续完善资本市场基础制度。
应该说,推行全面注册制是大势所趋,当前监管层应全面总结科创板、创业板试点注册制改革经验,进一步优化发行上市条件,堵住欲借上市套现牟利者,为全面注册制创造条件,尽早实现完善资本市场服务实体经济目的。