市場環境丕變掀資金輪動！關注「間接」熱潮受惠者 5大領域AI新寵出列

市场近来关注比较「间接」的AI热潮受惠者。路透社

国际经济走弱、美国政局发展、美国科技股财报正导致全球金融市场环境丕变，投资人纷纷舍弃一些今年来最热门的交易，掀起类股轮动。在人工智慧（AI）领域，市场近来关注比较「间接」的热潮受惠者，例如供应电力的公用事业股、再生能源类股、变压器等能源基建设备类股、放置资料中心设施的不动产信托基金（REITs）、以及能以AI提高营运的企业等。

随着美国消费支出疲软、中国经济放缓、企业财报令人失望，加深对经济前景的疑虑，投资人赶忙重新配置资金，押注美国联准会（Fed）将更快、更大幅地降息，同时怀疑科技业的人工智慧（AI）支出能否迅速获得回报，美国民主党总统参选人突然换帅，改由副总统贺锦丽披挂参选，促使投资人减码押注前总统川普胜选的「川普交易」。

这些变动都导致全球股汇债市及大宗商品行情的大幅波动，辉达、博通等晶片业者股票遭抛售，拖累标普500指数与那斯达克综合指数暴跌，投资人抢购短天期美国公债，日圆走扬，铜和其他工业金属也在扭转最近的涨势，铜价跌破每吨9,000美元，铝价一度触及四个月低点。

投资人正转进表现落后的小型股与防御类股。彭博资讯策略师指出，从投机角度来看，目前在科技与通讯类股之外已浮现一些AI相关的交易题材，例如公用事业业者、能源基建设备业者、REITs及能以AI提高营运的企业。

国际能源总署（IEA）预估，资料中心、AI及虚拟货币的用电量可能在2026年倍增到逾1,000兆瓩，相当于日本全国用电量，使投资人关注世界各地的公用事业商，包括美国Dominion能源公司、马来西亚的杨忠礼电力国际（YTL）及泰国Gulf能源开发公司等。

瑞银中国大陆公用事业分析师廖启华认为，2028年变压器可能供应短缺，私人银行J.Safra Sarasin投资长博兹契也指出，「能源基建将成为非常重大的主题」。

用电量增加也将增添污染加剧的忧虑，引发各界关注再生能源类股，太阳能、水利、风能及核电等业者都曾被认为是潜在受惠者。由于铜是电缆的关键原料，也用于生产帮助资料中心降温的热交换器，铜矿类股已走扬。放置运算设施、且接近电力供应业者与客户的土地，也是打造资料中心的关键，专精于这块领域的REITs包括Equinix与Digital Realty信托。

市场也聚焦能以AI提高营运效率的受惠企业。摩根士丹利估算，这些「采用者」的股价都因为生产力提高，今年来平均获得27%的提振，工业将是受益最大的产业之一，例如设计与制造大型商用卡车的Paccar。AI分析庞大而复杂资料组的能力，也将嘉惠医疗保健产业，特别是帮助加速开发药品的业者，KeyBanc资本市场公司医疗保健科技分析师舒恩豪丝推荐小型生技类股，包括Recursion制药公司和Schrodinger。