首份非上市险企半年报花落中英人寿，净利缘何大增432%？业内：寿险资产负债两端二季度均有改善

财联社7月15日讯（记者 邹俊涛）非上市险企首份半年报已经出炉。

近日，中粮资本披露中英人寿2024年半年度财务报表显示，今年上半年，中英人寿实现营业收入144.58亿元，同比增长51.35%，其中保险业务收入109.07亿元，同比增长24.28%；净利润8.8亿元，同比增长432.06%。

与此同时，财联社社记者注意到，多家上市险企披露数据显示，年初受“报行合一”等影响的人身险业务在二季度普遍回暖。据中国平安和中国人保披露保费收入数据，今年前6个月，平安寿险保费收入同比增长扩大至5.1%，人保寿险保费收入同比增长由负转正。

业内人士指出，年初“报行合一”等政策影响在今年二季度已基本得到消化。多家研究机构认为，二季度结算预定利率下调、产品期限结构调整等导致保费增长分化，但整体看二季度新单压力好于预期。

值得关注的，多家研究机构普遍认为，二季度权益市场同比有所改善，有望推动险企2024年中报利润环比好转。

而数据显示，中英人寿上半年整体投资收益即增长明显。据中英人寿中报披露，报告期内，公司投资收益38.9亿元，同比上年增长240.57%。

人身险业务二季度保费收入持续回暖

作为今年非上市险企首份半年报，且属于寿险公司，中英人寿的保费收入增长让人印象深刻。年报显示，中英人寿2023年全年累计保费收入161.70亿元，今年前六个月已完成去年全年保费收入的67.45%，同比去年来说增速明显。

而从已上市险企方面披露数据的来看，人身险业务在今年二季度同样迎来持续回暖。

财联社记者注意到，就在中英人寿披露半年报同时，中国平安也公告披露最新保费收入情况。数据显示，今年前6个月，旗下平安寿险保费收入近3007.84亿元，同比增长5.1%。值得关注的是，该增幅年内首次超过产险业务，仅次于健康险。而据此前披露，今年一季度末，平安寿险的保费收入同比增长仅为0.9%，前两个月份更为负增长。

7月15日晚间，中国人保也披露了今年前6个月的保费收入数据，旗下人保寿险的保费收入同比增速由负转正，录得总保费收入790.56亿元，同比增长0.3%。同样在此前几个月份，人保寿险的累计保费同比还为负增长，尤其是今年1月份，其保费收入同比跌幅达到了18.5%。

同样，作为业内最大的寿险公司，中国人寿也在近期披露，今年前6个月份保费收入约4896亿元，同比增长4.1%，对比前几个月份来看，增速持续保持稳定。

人身险业务重回增长是否意味着“保行合一”影响宣告结束？华南某保险经纪机构相关人士向财联社记者表示，监管此前要求“报行合一”规定对银保渠道影响正在慢慢得到消化。在他看来，预计“报行合一”影响还会持续一段时间，但后续持续影响的可能是个险渠道方面。

在研究机构看来，二季度人身险业务回暖有多种因素所致。开源证券指出，从需求侧来看，居民养老储蓄需求依旧旺盛，“刚兑+锁定利率”的保险产品仍具竞争力；从供给侧来看，个险产能提升带动新单回暖，“报行合一”叠加结算预定利率下调、产品结构改善，推动险企价值率提升。

业内预计险企上半年资产端同样有望改善

值得关注的，除了人身险业务回暖，险企二季度投资端也预计获得改善。

7月15日，国君非银刘欣琦团队发布研报指出，今年二季度权益市场表现好于2023年同期，有望推动上市险企在2024年上半年利润环比改善。该机构指出，为匹配长端利率下行导致的固收息差收入下降，叠加新会计准则下加大OCI权益配置来平滑利润表，上市险企普遍加大了对于“类固收”红利资产的配置，有望获取较好的投资回报。

就在上周，方正证券也发布研报认为，预计寿险利润增速转正。方正证券同样认为，今年权益市场表现好于上年同期，预计险企将自今年上半年末起利润增速有望逐季提升。

除了权益市场因素，方正证券还认为，新单销售较好推动CSM（合同服务边际，代表寿险准备金当中尚未实现的未来利润）释放。该机构指出，储蓄产品市场需求旺盛，CSM释放亦将保证利润稳定。

华西证券近期在研报指出，我们预计2024上半年度各上市险企NBV增速虽相比一季度有所放缓，但以价补量仍有望保持双位数水平。资产端“股债房”有望迎来三重催化。随着央行对收益率曲线的进一步调控，以及超长期特别国债的持续发行，长期利率企稳乃至回升对保险企业资产端预期及估值都会有所改善。