寿险Q1获利 靠股票赚了面子

图／本报资料照片

寿险业金融资产未实现与净值变化

寿险首季赚回面子，但里子仍虚。21家寿险第一季财报15日全数出炉，所有公司首季都获利，税后合计赚近887亿元，较去年同期多赚近1,039亿元，在股市多头及获利助攻下，3月底寿险净值近2.5兆元，亦比去年同期增5,786亿元，但寿险手中满手金融资产在3月底评价损失仍逾4.19兆元。

满手债券却卖不了

主要是美国迟迟不降息，今年首季美债殖利率又弹升，寿险逾新台币20兆元的债券目前以「成本」列帐，若以市价计价，跌价近4.1兆元，若持有到期将不会有大额损失，且美国若降息，还可能有大量资本利得，但现在就像「坐在金山上的穷人」，有满手债券无法卖，只能靠股票来获利。

台股3月站上2万点，首季大涨逾13％，美股亦涨5～10％不等，寿险手中约新台币2.5兆元的国内外股票几乎都转为评价利益，但因债券及美债ETF首季仍是跌价，因此净值下的金融资产仍是评价损失992亿元，但已较前一季回升近千亿元，更比去年同期增加3,580亿元，可说身价大回升，股票部位亦随时可实现利得，贡献获利。

趁利率高加码美债

同时，反应股票等价值回升，首季21家寿险税后获利887亿元，加计净值下资产价值回升等因素，综合损益合计达2,274亿元，亦代表寿险身价已有恢复。

寿险业亦趁高利率，大幅加码美债，目前持有债券与新买的债券部位，约9成放在AC，以成本帐列，第一季寿险业AC部位约有20.25兆元，相较去年底19.43兆元，等于寿险业单季加码债券约8,200亿元。

美国不急于降息，美债殖利率上扬，寿险AC部位债券虽以成本列帐，不影响净值及损益，但实际上是评价损失扩大，第一季达4.09兆元，比去年底3.58兆元，单季增逾5,100亿元，波动比股票更惊人

但因市场仍预估今年美国会启动降息，债券价格已略有回升，相较去年第三季寿险AC评价损失逾5兆元，两季以来已回升近1兆元。

六大寿险首季税后获利以国泰人寿251亿元排名第一，其次是富邦人寿的175亿元，第三是南山人寿的135亿元，第四是台湾人寿近77亿元，凯基人寿以51.5亿元排名第五，但3月底净值下金融资产，只有富寿转正，有403亿元的评价利益。