台幣在Fed降息後升勢恐落後其他亞幣？分析師點這些原因

分析师认为，在联准会开始降息后，新台币的升势可能再度不如其他亚币。本报资料照片

彭博资讯引述分析师看法报导，在美国联准会（Fed）开始降息后，新台币的升势可能再度不如其他亚币，原因是利率分歧且台湾企业持有美元的动机较强。

新台币兑美元汇率在8月劲升2.8%，先前因美国经济数据走软与Fed巩固9月降息预期，导致美元在全球走贬。不过，相较于其他亚币，台币升值幅度逊色，例如马元和印尼盾都劲升至少5%。

台币受到抑制的主要原因，包括对美国持续有宽广的利差，这会维持对美元的需求，因为利差交易寻求较高报酬。

央行担心出口竞争力遭侵蚀，以及对国内寿险业者松绑避险规定，都可能减缓台币的升值。此外，台湾企业努力提高从美国到东南亚的海外投资，同时减少对中国大陆曝险，代表台企对美元的需求依然强劲。再加上美国总统大选将至，对两岸关系构成不确定性，也引发更多汇率波动。

ING集团大中华区首席经济师宋林（Lynn Song）表示：「台币可能见到一些影响因素，像是美国选举、科技业的发展等等，这些因素影响其他亚币的程度没那么多。」「直到这些不确定性解决前，或许能合理预期台币走势落后的情况延续。」

从基本面而言，台湾出口业者把美元换回台币的兑换率低，源自于热门的利差交易，后者以较低利率借入台币，买进收益较高的外币资产。

美银策略师Chun Him Cheung表示，台湾企业对海外投资的结构性需求提升也是另一因素，「对外国投资提升的大多数因素，源自于让制造产能搬离中国大陆的去风险化行动」。

美银建议透过无本金交割远期外汇交易卖出台币兑韩元，以便善用两地科技出口的不同货币情势差异。

台湾金融监管当局采取新制，缓和寿险业者外汇避险成本的负担，也将为台币汇率带来压力。这类避险一直是台币近期反弹回升的部分原因。

另外，令市场审慎的另一因素，则是任何台币过度升值会带来的政策风险。升值太快不利台湾科技业把全球AI狂潮带来的好处最大化。

巴克莱银行策略师Lemon Zhang认为，美元兑台币的短期支撑位在台币31.5元至31.8元，因为台湾的央行可能会介入限制台币进一步升值的步调；高盛则预测到11月底美元会进一步升值至台币33元。

不过一些分析师对台币展望较为乐观，理由是在Fed降息后，资金会流入新兴市场股市，台币可望受惠。另外，人民币和日圆近期升值，也可望为台币带来外溢效益。

法国巴黎银行大中华外汇策略师Ju Wang表示：「不要认为台币这一轮升值已经结束了。寿险业新制将影响中期，但（台币）市场必须追上人民币走势。」

尽管如此，美国大选仍是甚大的不确定因素。花旗集团认为直到11月，台币兑美元汇率会是遭放空的目标。该银行在上周的报告中表示，台币面对关税和美选举风险方面显然「脆弱」，台币也面临总体经济情势的不确定性。