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台大風險中心／企業只揭TCFD氣候相關財務，不夠

《公司法》第1条开宗明义地指出：「公司成立的目的在于营利，而在行有余力时，可采行增进公共利益之行为，以善尽社会责任。」然而，当企业的商业行为已严重破坏环境原有的样貌及运作机制，且反过来对企业的营运活动造成负面影响时，企业是否依然可以继续将「承担社会责任」仅视为一种选择性的行动？

《公司法》第1条开宗明义地指出：「公司成立的目的在于营利，而在行有余力时，可采行增进公共利益之行为，以善尽社会责任。」图／unsplash

由世界经济论坛（World Economic Forum，简称WEF）在2021年所发布的全球风险报告（The Global Risks Report 2021）中可发现，「极端气候」已连续五年蝉联全球发生可能性最高的风险。除此之外，国际清算银行（Bank for International Settlements，简称BIS）于2020年1月提出了「绿天鹅」（The Green Swan）概念，警示气候变迁所引发的绿天鹅事件，将对金融稳定造成严重影响，并可能进一步引爆全球金融危机。

气候风险正威胁全球环境与经济

全球暖化持续推升海平面的高度，威胁低洼地区居民的生存空间，而气候变迁使得极端天气事件发生的频率更高、影响更为剧烈。例如拥有全世界丰富生物多样性的澳洲，一场横跨2019年至2020年的森林大火，不但烧毁当地超过1,800万公顷（相当于5个台湾）的土地，更夺走了无数动物的生命与牠们的栖息地。

2020年澳洲大火造成超过10亿只动物被烧死。图为接受救治的无尾熊。 (欧新社)

美国人口最多、经济实力最丰厚的加州，在2020年8月发生历史上规模最大的森林大火，导致46人丧命，以及超过一万座建筑物的毁损，造成美国173亿美元（约为4,807亿新台币）的经济损失。

回到国内，今年年初因干旱导致的缺水事件，据行政院农委会的统计数据显示，全台各县市受此次事件影响，造成农业损失逾新台币8亿元。且本次缺水事件，已严重威胁国内高科技业产能的稳定性，甚至引起国际的高度关注。

人类的行为及经济活动，破坏了气候稳定的运作模式，这些改变如今正不断地侵蚀我们的财产与生命安全。面对日益严峻的气候议题，需要透过公、私部门及社会大众共同采取行动以落实永续目标。

野火等气候灾难显示，气候变迁会威胁人类健康。图为加州森林大火。美联社

借由金融市场力量引导企业迈向永续发展

金融机构与投资人在减缓气候变迁的行动上，扮演着至关重要的角色。经由审慎检视各个被投资公司所面临的气候变迁风险及其影响程度，可以大幅降低投融资标的之违约及倒帐机率。此外，支持排碳大户落实低碳转型，亦可促进低碳经济的长期发展。

然而，市场上因欠缺与气候相关的财务资讯，以致气候变迁风险未能充分被反应至投资标的之市场价值与金融商品之定价中。为此，国际金融稳定委员会（Financial Stability Board，简称FSB）在2017年8月发布了一份气候相关财务揭露（Task Force on Climate-related Financial Disclosures，简称TCFD）报告书，提供一套自愿性气候相关财务资讯揭露建议，成为各国企业辨识与评估自身气候变迁风险之重要参考依据。

为接轨国际趋势，我国金融监督管理委员会（简称：金管会）逐步建立永续金融发展机制，引导国内产业朝向绿色经济转型。金管会率先于2017年10月颁布「绿色金融行动方案」，将推动重点聚焦在促进绿能产业的发展上。

金管会。图／联合报系资料照片

然而，只强调环境面向的发展不足以被称作「永续」，为奠定更坚实的「永续金融」基础，金管会又于2020年8月提出「绿色金融行动方案2.0」，除延续原有行动方案的环境面向措施外，亦新增在社会面向及公司治理面向的推动措施，引导企业与投资人重视环境、社会及公司治理（Environmental, Social, and Governance，简称ESG）议题。

值得注意的是，在升级后的行动方案中，金管会首度将FSB所发布的TCFD纳入上、市柜公司企业社会责任报告书的应揭露项目中，以提高气候相关财务资讯的透明度，让投资人、相关利害关系人皆得以检视公司所面对的气候变迁潜在风险及冲击。

转型风险与实体风险将影响企业营运

FSB的TCFD工作小组定义了两类气候变迁风险，分别为：因整体市场迈向零碳经济所带来的「转型风险（Transitional Risk）」，以及因气候模式改变引发的「实体风险（Physical Risk）」。

转型风险可依据不同的影响因子，再细分为「法规与政策风险」、「技术风险」、「市场风险」、以及「声誉风险」。截至世界银行（World Bank）2021年4月的统计数据显示，国际间已有65个碳定价倡议，且欧盟即将在2026年起针对进口碳密集产品课征碳关税（即碳边境调整机制，Carbon Border Adjustment Mechanism，简称CBAM），因此我国实施碳定价政策势在必行。

如此一来，将大幅增加高碳排企业的营运成本，冲击企业当期的财务表现；与此同时，各大品牌企业在全球2050年净零排放目标之下，纷纷宣示加入RE100倡议行列，在面对供应链上游或客户要求的压力，企业势必需要投入更多的研发成本在低碳技术的开发上，以回应低碳市场的需求。

极端气候与异常天气事件引起立即性风险或长期性风险。气候变迁为图为加拿大卑诗省遭到淹水，民众用水上摩托车与船只抢救受困的乳牛。路透

实体风险肇因于极端气候与异常天气事件引起的立即性风险或长期性风险，会直接损及固定资产价值，或对生命安全造成威胁。如异常的高温及热浪引发的热衰竭、中暑等，导致员工生产力下降；更严峻的台风或豪雨事件引起的水患，导致房地产或生财器具价值的减损；又或者是干旱事件引起更严重的缺水危机，用水量大的高科技公司或电子产业被迫停工，进一步造成供应链断链危机。

责任投资渐获机构投资人的重视

上述两种风险看似不会对金融业产生直接影响，然而实际上，金融业正在间接承担客户所面对的气候变迁风险。例如，当授信与贷款客户面临的转型风险愈高，银行业者就会承受愈大的违约及倒帐风险；或是当客户的资产暴露在实体风险愈高的区域，将可能使保险业者付出更庞大的理赔金额。

近几年，应外资要求，以及在法规政策的驱动下，国内已有不少机构投资人（如：富邦金控、玉山金控、国泰金控等）响应联合国「责任投资原则」（The Principles for Responsible Investment，简称PRI），以及签署我国证交所的「机构投资人尽职治理守则」，将被投资公司在ESG等面向的表现纳入投资流程及决策中，以期能有效规避气候变迁所带来的高不确定性风险，稳定金融市场的发展。

近几年，应外资要求，以及在法规政策的驱动下，国内已有不少机构投资人响应联合国「责任投资原则」。图／unsplash

主动揭露气候相关财务资讯化风险为机会

虽然现行法规对于企业应在「企业社会责任报告书」中揭露TCFD的要求，尚未涵盖所有公司，但气候变迁议题迫在眉睫，对于企业营运的潜在影响更是不容小觑，善尽社会责任对企业而言，已然成为非做不可的实际行动。

企业应超前部属，主动揭露气候相关财务资讯、做好气候变迁风险管理、强化自身面对气候变迁的韧性，如此除了有助于减缓气候变迁带来的财务冲击，同时也可为自身带来机会。

例如以积极的态度面对气候议题，开发低碳生产技术、生产低碳产品，不但能符合低碳经济发展的国际趋势，避免遭受环境裁罚或负担庞大的排碳成本，同时也能掌握先机，在未来的低碳市场中占有一席之地。相反地，倘若企业持续以消极、不作为的态度面对纷至沓来的各种气候变迁风险，未来恐将丧失国际竞争力，甚至被金融市场拒于门外。

台大風險中心／企業只揭TCFD氣候相關財務，不夠

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