台股漲幅到盡頭了？隱者「4面向」分析：資金面短期對股市較壓抑！

台股示意图。中央社

台股的涨幅到尽头了吗？

台股这两天台风假，躲过全球股市大跌，纳指昨（24日）天跌654点，一周跌1300点（-4.3%）七月到现在，台股最大跌幅也达2000点（-8.8%）。

如果要找股市反转的时机，我会观察这波带动股市上涨的龙头股，如果先回跌，技术线走弱就要留意。

目前看，近一周很多科技股跌不少，苹果周跌5.1%、辉达周跌6.3%、美超微周跌14.4%、特斯拉周跌14.4%、台积电ADR 一周也跌了9%，这些都还要再后续观察。

题外话，个股是如此，如果是选择权或是融资更胆战心惊。

我有朋友玩科技股的选择权，今年本来赚好几倍，这几天美股回跌资产也少了30%以上。是还赚不少，但如果继续积极开杠杆，可能很难熬过股市波动放大甩轿的过程，又回到他们以前每一次的痛苦经验：

开杠杆很快的时间赚了上千万，但又以更快的时间化为乌有。

上面是获利回吐的故事，但也有台股创新高放空的悲剧：

这几天和朋友聊天，他在之前20600点时，他的营业员和他说，有个投顾老师去抵押房子借了1000多万，原因是放空台指期，个股赚的赔完还不够，但我也不知道后来台股飙到24000点后，后续故事如何？

另一个是朋友哥哥在股市待了很久，相信台股每次创新高就会拉回，好几次的18000点就是如此，于是放空台指期，原本亏800万，把自己投资的小套房卖了，后来不甘心继续放空，竟然又亏了2000多万，只好把现在跟家人住的房子卖了，还不够，不知道该怎么办。

现在市场分两头，一头是台积电股价上1000元、鸿海创新高，美股AI个股也很强势，另一头是之前的热门股却同时跌不少、像是纬颖高点回跌-27%、力积电-19%、创意-15%。

虽然这波台积电大涨，但我不认为因为台积电这波能让很多人致富，积极投资股票的人，往往觉得台积电无聊。会长期持有并重压台积电的散户并不多，这波赚到最多的，还是外资、主权基金、寿险公司、退抚基金等大型法人。

也因此，很多人心中纳闷，看自己持股对不上台股有20000点的行情。

之前提过，指数上涨要看成分股，台股前五大成分股都和AI有关，台积电占35%、鸿海占3.8%、联发科占2.8%、广达占1.6%。当较大成分股受惠AI上涨，我们也常误导指数代表整个台股都上涨。

回到开头问题，台股的涨幅到尽头了吗？

前面提到看领头羊个股状况外，更重要的，是要看市场资金还有活水吗？

股市像是火箭，而资金是股市的燃料，没有足够的资金，火箭难以升空。

我从几个面向来聊几个该考量的市场资金：

1.房市上涨能多久？

股市和房市息息相关，当你买了股票赚到钱就会去买房子，无论自住会是投资，而房子赚了钱也会拿到股市买绩优股。要留意近期有些银行已经开始不办理房贷，因房贷放款比重对银行有一定规范，目前很多银行房贷占比偏高因此暂缓。

另一个是新青安贷款抓到1500人人头炒房，但这也是冰山一角，对银行来说也是戒慎恐惧。因此，房市短期资金开始紧缩，对股市影响也要注意。

2.质押利率变贵

之前很多人会质押股票，再去买股。例如买台积电，然后质押台积电后再去买其他股票，质押利率比融资低很多，过去2%起跳，融资可能都要6%，但近期开始有些券商调升质押利率超过3%，杠杆成本也变高。

3.股转债开始了吗？

近期经济数据都显示通膨降温明显，目前九月降息机率已经90%以上。今年第一季开始我常提到股转债会影响股市走势。两个月前我买了一些债券型ETF，五月低点到现在两个月涨6%，对债券平稳走势来说算涨不少，随着降息更明确，大型投资法人股转债的资金流向也会影响股市。

4.寿险还有多少钱？

寿险可以说是国内最大型的法人，拥有最多的资金，前三大寿险资金规模加起来超过十五兆，而退抚基金差不多六兆。若以寿险将20%资金投资股市，也有超过3兆资金，但在高利率环境下，投资型保单报酬率可能都没有定存高，因此寿险也可能面临保户赎回资金的可能，导致寿险后续较有资金压力。

总结来说，以资金面来看，我认为短期对股市较压抑。

不过，若以基本面来看，我觉得长线还是有很多机会，除了是AI的量体太大，能支撑长期的产业成长。

另外，像是一开始说的，加权指数大涨，还是有不少低基期的个股。

我现在会怎么做？之前Podcast聊到投资的致富公式

因此，先找低基期，我会剔除本益比位阶超过1.5倍的个股。

接着，目前七月多了，我会以个股明年而非今年的成长性评估，然后再观察近期个股营收表现，挑选基本面好转的。

举例而言，散热股明年成长加速、IP股近月营收优于预期、IC设计有些下半年较上半年增温、砷化镓营收没在恶化，而每年都会有一波生技，去年保瑞很热，今年生技很冷，会不会再第四季出现行情呢？这些都可以再进一步研究。

最后，当有找到好标的，那就调配好资金，做长期投资。如果看好标的价位还没到，那就等股价落入甜蜜点再出手吧，不用急！

人们常很快赚到钱过度自信而忽略风险，又或是亏了钱不愿放下只想拼回来。开杠杆无脑做多、无脑做空，都会是输家。

我们要做的，就是在不确定的时候，保持资金弹性，然后一定要有策略，否则股价无论上或下，都会心慌，很急忙做决定。

心中要做到定，记得，永远把事情往更长远看，头脑就能更清楚知道该做什么。

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