台塑股价摔进「地下室」 小散户越骂越买 分析师曝解法

台塑四宝近期股价大跌，台塑前董事长林健男甚至在股东会哽咽。（图／截自yahoo!finance、台塑提供）

「千万不要想着『存股』、结果变『存骨』!」、「现在已经跌破『地板价』、摔进地下室，再怎么谈底部都没有意义了！」台北股市近期最热烈讨论的话题，不是AI，而是台塑四宝，各大投顾、分析师，甚至连网红都忍不住在YouTube频道上开讲得嘴角冒泡，从感叹传产龙头颓势，转而热议「进场价」、「捡便宜」。

集保中心数据也证明，台塑四宝小股东人数今年大幅增加，九月中已逾84.9万人，比去年多约14.5万人，年增高达2成，光是8月就激增约1.5万人，简直是越骂越红，股价越低、气氛越热。

「今天又接了几张，好便宜，这时候不买，难道要等涨上来再买吗？我就赌他不会倒！」年轻人聚集的Dcard上有网友留言，立马接上一大批劝退文，「赶快停损吧！连王家人自己都放弃了！」、「这种景气循环股，一路摊平摊到躺平」、「我在业内工作，真的只有惨到看不见未来」，「买股票是用来赚钱的，又不是放着当传家宝。」

「瘦死的骆驼比马大！」万宝投顾投资总监蔡明彰表示，近期的投资策略及选股逻辑围绕在美元走势，大宗商品的黄金及石油以美元计价，美元下跌、油金将上涨，股价一再破底的塑化股将有一次跌深大反弹，台塑（1301）、南亚（1303）、台化（1326）目前价位都跌破净值，十几年来罕见。这话反映了近期广大小股民想法。

CTWANT记者整理资料，以2021年9月到2024年9月为计，这三年来台塑股价从最高点110元走到最低点48元左右，到截稿前9月20日收盘价为48.75元，比每股净值53.58还低；南亚则由80元下探38.85元，20日收盘价42.9元，比净值46.63少；台化则从90元一路下滑到36.75元，最新收盘价41.2元，净值却是55.72；台塑化（6505）则从100元到47.4元，20日的收盘价51.5元，是四宝中唯一超过其净值34.31的公司。

中国大陆的产能过剩，导致亚洲石化业者叫苦连天。（图／新华社）

除了股价跌入谷底，产业也进入谷底。台化董事长洪福源表示，市场保守观望认为8月应是谷底，9月已有复苏迹象；台塑董事长郭文笔也表示，第4季为部分石化产品传统需求旺季，且近期海运费下跌，印度雨季结束，以及欧美降息，有助石化产品需求增加，预估第4季营业额比第3季成长。

「当大家都在唱衰四宝时，可能就是进入另一个财富重分配的时代。」投资专家顾健晏在自己的脸书上分享，他过去觉得四宝是牛皮股，现在已改观，「跌得越深、弹得越大、像皮球一样。」

顾健晏认为，四宝的营收、获利最差都在去年第四季，虽受中国产能影响、但最坏已过去，再怎样都不该跌到今天这种股价，人类的食衣住行育乐大多与石化相关，当月营收只有2亿元的宏达电，股价还超越台化、南亚，就知道四宝股价被扭曲的多严重。

台塑连34年发放股利成了「存股族最爱」，去年石化景气低迷，四宝全年营收1.5兆元，年减18%，税后纯益440.07亿元，年减51.1%，股利政策却由70%到75%的配发率，一举拉高到80%到85%，例如台塑去年EPS为1.15元，今年发现金股利1元，虽与2022年高达8.2元的股利比起来，让「老存股族心碎」，但高达87%的配发率，仍吸引新一代存股族。

依股市公开资讯，台塑四宝股价跌入谷底时，股东人数却不断增加，其中又以台塑今年新增6.2万人最多，南亚4.3万人排第二；值得注意的是，台塑新增股东中超过一半是持有1到5张的小散户，持有400张以上的大股东，反较同期减少37人。

分析师陈相州建议钱要放在有效率的地方。（图／翻摄自股添乐脸书）

有人忙着抄底，但也有不少人喊煞车，「我现在都不知道台塑四宝是不是『宝』了，根本是人人喊打」精诚金融学院专业讲师、也是脸书粉丝页「股添乐 股市新观点」分析师陈相州近期修正看法，他去年7月分析四宝的地板价，但至今都破了地板、进入地下室，他说，全球新增乙烯产能过剩，中国经济不振、ECFA制裁，还有接下来要课征碳费等，配息会很不好看。

他认为现在是台塑历史最低的估值水位，股价真的很便宜，他列出他认为的地下室价，台塑为62.61元、南亚49.74元、台化51.39元、台塑化64.17元，「虽然跌深就是最大的利空，但还是不要盲目操作，如果财报出现亏损，可能连地下室都守不住，跌破到十八层地狱都有」陈相州说，就算买在最低点，未来能不能赚钱，还是要看中国房地产市场能否回复、台塑本身的转型成功，要有上涨的动能，因为台塑四宝不像金融股是特许行业，竞争者随时可以跳进来。

「我看到最近四宝散户大增，真的是为大家感到忧心，投资机会非常多，就算不敢买AI股，还有重电、水资源、绿能，甚至ETF都好，钱一定要放在有效率的地方。」陈相州说。

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