天风证券:分红仍为动力煤板块投资逻辑主线
天风证券研报称,分红仍为动力煤板块投资逻辑主线。尽管从2022年以来,煤炭板块股价的上涨使得分红收益率有所下降,但分红仍为投资主线。不同于过去,天风证券认为2024年下半年市场将更关注分红逻辑下的差异化方向,主要有二:1)增量逻辑,弥补分红收益率的下降;2)一体化逻辑,降低风险溢价。关于今年市场重点关注的煤电一体化方向。对煤企而言,向下游一体化布局既可以获得增量,又可以熨平煤价周期,使得公司业绩稳定性和远期的分红预期稳定性增强。电厂投资回报率主要取决于三方面因素:电价、煤价、利用小时。布局煤电一体化要综合考虑当地电力市场情况、煤价情况,以及是否有特高压配套。
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