通膨虎视 央行不排除再升息

央行总裁杨金龙。图／本报资料照片

央行Q1议事录近「全票升息」

美国联准会决定利率按兵不动、且升息门槛比降息高的说法，将影响全球央行，但台湾中央银行恐要「走自己的路」，展现稳定物价的决心，尤其在调涨电价后，企业资金成本增高，恐深化通膨预期，第一季经济成长率已冲高，第二季景气也预估亮眼，后续恐仍有再次升息的可能。

相较美欧主要央行降息趋势明显，央行第一季无预警升息半码，央行总裁杨金龙强调，升半码是「适当且合理」的决定。据央行公布第一季议事录摘要，理事中仅经济部长王美花投反对票。

王美花认为，今年国内服务业稳健成长，出口亦呈成长趋势，尤其AI供应链的晶片、伺服器等出口更见畅旺，但并非全部厂商都向好，非AI伺服器及手机等产业的出口不甚理想，台湾制造业呈两极化发展。电价调涨将导致这些厂商制造成本增加，此时央行若再调升利率，资金成本也会随之提高，导致企业经营将更加困难，因此不建议升息。

会中也有理事认为，未来若通膨居高不下，可能要继续升息；其余理事也多强调，须密切关注通膨发展，展现央行稳定物价的决心。换言之，央行今年恐要走自己的路，无法如过去紧跟着美国联准会决策，仍存在逆向再升息的机率。

与美国面临经济及就业市场极热的情况不同，台湾今年景气不错，「没有急迫降息必要性」，最关键还是物价，市场多预估，电价调涨可能出现两波影响，第一波是直接影响，第二波是后续间接影响，厂商应会出现转嫁效应，若后续景气续热，店家就可能调涨价格。

市场解读，央行第一季已上修今年通膨率至2.16％后，显然已超出央行对物价的「容许值」，央行首要任务压抑通膨，第一季升息半码不仅有宣示效果，对国内物价环境亦对症下药，后续央行稳守2％通膨警戒线，若再有风吹草动，不排除继续升息可能。

有学者强调，近两三年国内物价已有调涨，预计第二波转嫁效应不会过度，若今年物价走势依央行预期维持在2％左右，6月再升息机率就不大。但若通膨率一下冲到3％，就很可能再次升息。

学者认为，国内长年实质负利率环境，市场游资过多，其实没有降息空间，且相对美国此波合计升息21码，台湾仅升息3.5码，美台利差仍大，即使央行继续升息，新台币也没有大幅升值空间，对出口商成本压力也在可控范围。