通膨難解、經濟韌性強 各國央行攜手降息 期望落空

通膨难解、经济与薪资成长深具韧性，让国际央行携手降息的期望大致告吹。 （路透）

六个月前，全球各大央行俨然均已准备好要下砍利率，不料通膨比预期更胶着，经济与薪资成长也深具韧性，让国际央行今年携手降息的期望大致告吹，官员只能重新调整利率政策。

去年12月美国联准会（Fed）主席鲍尔说，降息是「全世界的讨论话题，我们也在研议此事」，当时金融状况转趋宽松的展望，让投资人乐不可支，而国际货币基金组织（IMF）等则担心鲍尔会过早行动，太快降息，伤害驯服通膨的努力。

结果证明，这些担心是多余的。上周Fed官员的最新预测显示，估计今年底前只会降息1码，幅度远低于去年12月和今年3月预估的三度降息。鲍尔并在记者会上表示，宽松货币政策的初始举动极为重要，真的开始动手时，金融市场状况将明显放宽。

明尼亚波利斯联准银行总裁卡斯哈里16日在CBS的节目上表示，联准会可能12月才降息，是个「合理的预测」。

做为对照，鲍尔去年底说，尽管通膨之战尚未获胜，但在对抗通膨取得「实质」与「重大」进展，似乎强化了降息在即的观点，当时市场因而预测，今年有望四度降息。另外，欧洲央行（ECB）与加拿大央行虽在本月首次降息，但主要是为了兑现在通膨快速降温时所做的承诺。如今欧洲、英国、美国等地的央行，都从「摩拳擦掌」，转为近似于「稍安勿躁」。

这与2023年底不同，当时市场预估，欧洲央行今年将降息140个基点（5~6码），而且3月就会动手。如今市场转为估计，今年可能只会再降息一次。

然而，现在央行对降息的用辞转趋严格，也许是要管控市场的预期心理，而非对实际展望的看法，以便让利率在更长时间维持在高档。

上周Fed利率会议前后公布的数据，强力指向物价压力放缓，使投资人大多无视鲍尔发言与新的利率点状图，坚持押注Fed将在9月启动降息。

另外，央行的限制性货币政策，实施时间将比预期延长好几个月，部分人士担心可能来到极限。Indeed Hiring Lab主管邦克说，持续性的限制性政策，可能会过度压抑劳动需求，导致失业率升破当前的4%，劳动市场过去两年看似坚不可摧，但此种防护不可能永存。