通膨趨緩 美CPI增幅低於3%

美国七月核心通膨年增率连续第四个月趋缓，将年初时通膨窜升的阴影一扫而空，也为联准会（Ｆｅｄ）九月启动降息循环铺路。分析师预期联准会下月可望降息一码（○点二五个百分点），但不至于一口气降两码。

美国劳工部劳动统计局（ＢＬＳ）十四日公布，美国七月消费者物价指数（ＣＰＩ）月升百分之○点二，与预期相符，主要反映住宅相关开销增加。能源价格指数七月持平，一改之前连两个月下跌走势。机票、服饰和二手车相关成本降低，也协助压抑整体通膨率。

整体ＣＰＩ年增率百分之二点九，比六月下滑○点一个百分点，略低于经济学家预期的百分之三点○，且是二○二一年三月来首次降到百分之三以下。剔除食物与能源的核心ＣＰＩ月升百分之○点二，符合预期；核心ＣＰＩ年增率也如预期从六月的百分之三点三降至百分之三点二，是二○二一年初以来最低。

最新数据使联准会成功制伏物价压力的希望增浓。随着美国经济缓缓降温，通膨也大致下滑，加上就业市场走软，各界普遍预期联准会下月开始调降利率，但降幅大小仍取决于日后出炉的数据。联准会决策官员订于九月中旬集会，市场普遍预期届时可望启动二○二○年三月来首次降息。

ＣＰＩ报告发布后，美股四大指数早盘涨跌互见，道琼以外的三大指数都呈现下跌走势，美债殖利率攀升，对政策敏感的美国二年期公债殖利率一度跃升六个基点至百分之三点九九。交易员认为，ＣＰＩ数据温和，联准会下月降息两码机率降低，除非就业市场进一步显露疲态，就另当别论。

高盛资产管理公司多元固定收益主管罗斯纳说，七月ＣＰＩ「为九月降息一码排除路障，但也未完全关上降息两码之门」。

市场关切焦点已从通膨转向衰退疑虑。月初公布的七月非农就业报告比预期弱，尤其失业率从六月的百分之四点一跃上百分之四点三，大幅高于年初时的百分之三点七，加深经济陷入下沉漩涡的疑虑，因为失业率攀升恐压抑消费者需求，促进企业扩大裁员，形成恶性循环。

联准会肩负物价稳定和就业最大化的双重职责，随着通膨控制下来，当务之急变成预防经济走疲。联准会偏好的通膨指标个人消费支出（ＰＣＥ）物价指数，已从两年前的百分之七点一峰顶回落，六月降到百分之二点五，与百分之二目标相去不远。