投信：債券ETF 再跌有限

联准会（Fed）降息一码，但明年预期仅会降息两次，大幅低于市场预期的四次，导致美国十年期公债殖利率再次大幅走升、弹升至4.5%以上，债券价格再度走低，尤其对于利率较为敏感的长天期债市出现较大波动，盘面上债券ETF中，不少档今年来绩效已经转负值。

Fed今年9月以来合计降息4码，完成政策的重新校准，而未来降息将更加趋于谨慎，同步上修2025年底、2026年底中性利率，释出未来将放缓降息步调立场。

FOMC会议充满鹰派气氛，多档长债ETF价格回到去年10月的低点。根据CMoney统计至12月23日，盘面上债券ETF规模为3.06兆元，总投资人数为208.42万人，今年以来平均含息市价涨幅为3.89%，其中，约一成标的已经转为负报酬。

综合国泰、中国信托投信看法，Fed动向显示对通膨的警戒程度仍然偏高，但不代表降息循环已结束，有可能仅处于或接近放慢、暂停降息的位置，导致近期债市陷入回档盘整。

在Fed持续降息环境，美债殖利率要再大幅上行可能性极低，可以说债券ETF价格差不多落底，很难再低；中长线仍有利债券走势，主因川普上任后的政策尚未明朗，以及关税引起的贸易壁垒，将会抑制全球需求的发展，对经济产生一定的影响，股市预计波动会较大，债券有助降低投组风险及波动，所以建议投资人仍可在债券价格低档时逢低布局。

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