外盘大跌加速资金回流？业内预计A股、港股仍处“震荡期”｜市场观察

8月5日，日本股市连续第三天暴跌，日经225指数一度跌超7%，日本东证指数向下触发熔断机制。

上周公布的数据显示，美国失业率意外攀升至4.3%。"股神"巴菲特大举套现苹果公司和美国银行等重仓股，导致美股进一步下滑。中东突发事件频发让国际地缘政治局势变得更紧张。

在第一财经记者采访的业内人士看来，海外资产大跌叠加人民币升值会让资金回流A股和港股，短期看A股和港股依然是震荡市。"预计即将全面公布的半年业绩，盈利将会逐步见底，将验证制造业受影响幅度，同时也要看房地产复苏的情况。"分析人士称。

8月5日上午，上证指数大幅波动后上涨0.07%，报收2907点，两市成交4438亿元。

海外市场巨震

海外市场来看，过去这个周末，各种消息正迅速改变投资者上半年的乐观。

有香港资深分析人士向第一财经记者表示，股市升的时候，各种股票上升的相关性不高，比如美股上升集中在七大科技股拉升指数，其他上涨个股并不多；A股和港股高股息的上升，跟其他中小盘股票也关系不大。但往往在市场下跌的时候，股票之间相关性就很高。

"跌的时候大多数股票一起跌是很常见的，很多次全球性的危机都是这样。"该人士认为，这次调整，主要是流动性方面的原因，海外借日元买股票的对冲基金"拆仓"——被迫卖掉股票来买回日元，主要因为日本加息。

"红利（高股息）见顶的条件当前并不完全具备，但交易拥挤度偏高。"华金证券策略分析师邓利军表示，A股短期反弹未完，但仍是震荡市。在他看来，目前经济和盈利延续弱修复，短期改善预期可能未完。

奶酪基金投资经理胡坤超向第一财经记者表示，从资金面的角度，外盘市场大跌，人民币升值，边际上有利于外资流入，对A股形成一定利好。中国的基本面维度，7月份地产销售数据较为一般，以及制造业PMI依然位于荣枯线以下，整体而言经济数据偏弱，估值维度看，目前处于历史低位区间，下行空间有限，因此对未来谨慎乐观的。

盈利还在"磨低"，A股港股或进入震荡期

业内人士认为，A股、港股接下来的半年业绩盈利逐步"磨底"以及房地产复苏，将会主导接下来行情，预计整体呈震荡趋势。

"短期A股进入震荡期，8月下旬到9月将是A股重要拐点。"信达证券策略分析师樊继拓表示，8月中下旬将重点验证中报盈利能否筑底。

据他观察，2022年以来，出现过两次反弹后市场都重新进入下跌趋势，背后很重要的原因是全A的净资产收益率（ROE）趋势还处在下降的过程中，盈利依然在"磨底"。

国内房地产方面，5月、6月全国各地密集出台了房地产放松政策，部分城市的二手房销售明显改善，但这种改善是趋势性的还是脉冲性的，投资者还有很大的分歧，需要进一步验证。他预计，经历了5月和6月两个月的回升后，7月、8月大概率会有一定的降温。

玄甲基金总经理林佳义向第一财经记者表示，日股下跌利好港股，其次A股。参考5月日本资金流出导致港股A股上涨，驱动全球再平衡预期。美元从美股流出，主要去买美债，其他才是要看港股A股能否接得住。核心看港股企业恢复增长程度，分红回购累积力度；其次看财政政策、利率下行对经济托底作用。

中金公司分析师刘刚表示，海外中资股2024年上半年盈利预计同比增长6.4%，较2023年全年的13%明显放缓，多数板块盈利同比增速回落，仅资源品、出口链相关的家电和海运、水电燃气、教育服务等板块表现较好。2024年港股盈利表现或相对好于A股，考虑到盈利较好的周期和互联网等板块在港股中占比更多，且盈利表现较好的头部央企在港股市场中占比较高，而盈利承压的地产与制造链条多数集中在A股。