威马绝地逢生？烧光410亿，借壳上市折戟，老板赴海外“开心”

文/每日资本论

金秋九月，但对于威马汽车来说，日历的每一页似乎都很残酷。

近日，威马控股有限公司(下称 威马汽车)官方微博称：经过深思熟虑，威马汽车自愿终止与Apollo出行在港交所的RTO进程。目前威马汽车仍是Apollo出行的重要股东，未来将继续支持Apollo出行的发展。这意味着，其筹划时间长达8个月，通过反向收购借壳上市的计划失败。

坏消息接踵而至。位于上海青浦区的威马汽车总部大楼，也被媒体曝出已经人去楼空。而且，8月31日，威马汽车因无故拖欠248名员工2023年2月至5月期间工资报酬共计约1339万元，被相关单位对其作出行政处理决定，要求威马汽车在收到这一行政处理决定书之日起十五日内补发所欠员工全额工资。

更为糟糕的是，威马汽车科技集团有限公司新增一则股权冻结信息，股权被执行的企业为威马汽车制造温州有限公司，冻结股权数额约40.4亿人民币，冻结期限自2023年9月20日至2026年9月19日，涉及金融借款合同纠纷。值得一提的是，今年3月，威马汽车科技集团有限公司所持上述40.4亿人民币股权已被冻结过一次。

在一连串的负面消息的叠加下，9月11日，威马汽车创始人沈晖在微博上发布消息称：“这周出差去了慕尼黑，接下来去纽约。好事多磨，静待花开。”该消息很快被部分市场人士解读为，沈晖要“跑路”，成为下一个贾跃亭。

威马汽车有个美好的开头。其成立于2015年，是国内的纯电动汽车制造商，2018年9月推出首款车型，曾一度与蔚来、理想、小鹏并称为造车新势力的“四小龙”。

创始人沈晖在汽车界也是声名显赫。他曾经凭借一己之力救活了博格华纳在宁波的公司，并由此成为中国区总裁。他撮合了菲亚特与广汽成立合资公司广汽菲亚特，合资之后生产的菲翔、致悦等型号的汽车，让广汽菲亚特盛极一时。2009年，他又以吉利总裁身份——完成了载入中国汽车史册的吉利收购沃尔沃的案例。

因此沈晖创业做威马汽车吸引了不少资本的眼球。据公开消息称，他从2015年至今，经过4轮12次融资，累计为威马汽车融资约410亿元。与其他新能源公司不同，沈晖拿到钱后就拿去建厂，从2016年的温州工厂到2018年的黄冈工厂，威马汽车总投资超过267亿元。

与之相反，威马汽车在2019年-2021年的研发投入分别为8.93亿元、9.92亿元和9.81亿元。同期，蔚来、小鹏的研发经费都是数十亿起步。显然，沈晖走的是传统汽车的老路。

或许是研发投入不足，威马汽车的质量问题也频频曝光。2021年7月，消费者针对威马汽车“锁电”问题的投诉，就一直出现在各大汽车投诉平台上，投诉的原因基本都是“威马EX5系统升级后续航里程下降严重”“威马EX5升级电池BMS程序锁电导致续航下降”“厂家未经消费者允许升级系统后续航减少”等。2022年3月15日，广东省“3·15晚会”曝光了威马汽车“锁电”问题。此外，威马汽车还经常发生自燃事故。

再加上，高管团队离职、沈晖12亿年薪以及品牌设计涉嫌抄袭等风波袭来后，威马汽车形象一落千丈。2019年至2021年，三年间威马汽车亏损分别为41.45亿元、50.84亿元和82.06亿元。2022年，威马汽车累计销量总销量仅有2.94万辆，同比下滑30%。进入2023年后，威马的销量已然退坡至月销百余台。

难怪，沈晖发微博说去海外，市场怀疑其学贾跃亭“跑路”。

但就在外界以为威马败局已定之时，9月11日沈晖发布微博的当晚，纳斯达克中概股开心汽车突然宣布，已与威马汽车签署了非约束性并购意向书，计划增发一定数量的新股，并购其股东持有的100%股权。

换言之，威马汽车很可能绝处逢生。这也让很多人好奇，作为威马汽车的白衣骑士开心汽车到底是何方神圣？

开心汽车之前叫人人汽车，成立于2015年，是人人网旗下的子公司。2019年5月，其成为中国首家赴美在纳斯达克成功上市的二手车经销商。2020年12月，其收购平行进口车电商平台“海淘车”，希望打造全新的高端汽车新零售平台。

2021年，人人集团不再作为开心汽车控股股东，将继续维持业务合作伙伴关系。同时，开心汽车控股董事会和管理团队在2021年进行了全面重组，任命林明军为董事长兼CEO、杨漪为CFO。

也就在这一年，开心汽车开始聚焦新能源汽车。

2021年8月，开心汽车成立新能源汽车事业部，此后积极寻找优秀的新能源生产制造公司为并购目标。当月，就传出开心汽车拟收购河南御捷时代汽车有限公司100%的股权的消息。

2022年9月，开心汽车正式宣布已经和微型电动车企业无锡茂林斯达科技有限责任公司（Morning Star，下称“茂林斯达”）签署了约束性并购意向书，计划增发一定数量的新股并购其股东持有的100%股权。收购茂林斯达以后也将以汽车出口作为业务重点之一，大力推进海外业务布局，以及新能源造成领域。

外界分析，开心汽车收购威马汽车，看中的则是后者的造车资质和在整车集成、“三电”系统、智能座舱、自动驾驶等领域拥有自己的核心技术。

隐忧在于，开心汽车与威马汽车的这份并购意向书为非约束性质，仍存在变化的可能性。还需要注意的是，开心汽车也在泥潭里挣扎。其财报显示，2022年开心汽车营收为8284万美元，净亏损8470.6万美元。即便开心汽车真的并购了威马汽车，他们到底能不能负负得正，还需要时间检验。

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