稳坐全球双“龙头”席位，杉杉外拓规模，内修内功，着眼未来
本文由无冕财经（wumiancaijing）原创发布
作者：张蕙
编辑：陈涧
设计：岚昇
分化格局之下，强者恒强。
2023年8月29日晚，杉杉股份披露2023年半年度报。报告显示，杉杉股份上半年实现营业收入94.68亿元，归属于上市公司股东的净利润10.13亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润5.88亿元。
令人眼前一亮的是，杉杉依然坚守“双龙头”席位，人造石墨蝉联全球第一，偏光片业务份额保持全球第一。
据报告，2023年上半年负极材料销量实现稳步增长，实现主营业务收入31.61亿元，实现净利润4.31亿元。
期间，杉杉股份负极材料第二季度销量环比显著上升，环比增长幅度超过40%，带动负极材料第二季度主营业务收入环比增长37.35%。人造石墨出货量保持领先，龙头地位稳固。
杉杉股份另一大核心业务偏光片，上半年实现主营业务收入53.06亿元，实现归属于上市公司股东的净利润6.07亿元。
这得益于杉杉对行业的精准判断和灵活应对。
面对行业整体需求不及预期和价格整体下行，杉杉通过加速推动产品迭代升级、深化大客户合作以及全面落实降本举措等积极措施，并积极研发新产品，通过精细化管理、制造工艺升级、成本费用革新等举措，使得单位成本有效下降，费用支出同比减少。
此外，杉杉积极拓展生产规模，已完成约70万吨石墨类负极材料的产能战略布局。并且拥有5条超宽幅前端生产线，成为全球超宽幅领域的市场领导者。
身处高科技产业这条“黄金赛道”，杉杉聚焦“双主业”战略，内修内功，外拓规模。长此以往，将使杉杉迎来华丽转身，加速迎来业绩新拐点。
净利润10亿元，选择稳字当先
在全球经济增速放缓、经济下行压力加大的背景下，杉杉压力不小。
据杉杉股份半年报，2023年上半年公司营收94.68亿元，同比下跌12.11%。归母净利润10.13亿元，扣非归母净利润5.88亿元。
▲杉杉股份今年上半年业绩概况。
对此业绩，杉杉股份回应称，“业绩同比下降主要系公司权益法核算的巴斯夫杉杉电池材料有限公司的净利润同比下滑较大。此外，公司负极材料和偏光片业务受行业市场环境变化影响，产品价格均同比下降，导致营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比有所下滑。”
实际上，受外部环境影响，杉杉的两大核心主业涉及行业处于承压状态。
据负极材料行业多家上市公司已披露的半年度报告，同期均出现利润下滑。显示面板领域中，面板巨头京东方净利润下降88.84%。
在外部环境的冲击下，杉杉要面临政策风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险等因素，能保持此业绩，实属不易。
杉杉接下来要做的，是不激进与冒进，保持稳健发展。
在7月召开的2023年度经济工作会议上，杉杉明确了坚定聚焦主业的战略，要加大对杉杉股份两大核心业务负极材料和偏光片的投入。
接下来，杉杉股份依然以稳字当先，坚持做好主营业务，专注人造负极和偏光片等产品的研发、生产和销售，持续保持有质量发展，并在已销的产品稳步增长的前提下，加强研发投入，夯实核心竞争力。
韧性强劲，巩固双赛道龙头地位
风险之下，企业要打优势局才能翻盘。
目前，杉杉股份两大核心主业龙头地位依然稳固，人造石墨蝉联全球第一，偏光片业务份额保持全球第一。
据鑫椤资讯数据，2023 年上半年，公司人造石墨产量占比蝉联行业第一。另据 CINNO Research 数据显示，2023 年上半年公司偏光片出货面积份额持续保持 TFT-LCD 偏光片市场全球第一。
报告期内，杉杉股份负极材料实现主营业务收入31.61亿元，实现净利润4.31亿元，实现归属于上市公司股东的净利润3.76亿元。
偏光片领域上，杉杉股份上半年实现主营业务收入53.06亿元，实现归属于上市公司股东的净利润6.07亿元。
值得探讨的是，无论是负极材料还是偏光片领域，杉杉都面临不小的挑战，它如何能保持行业龙头地位？
杉杉股份负极材料业务产出的主要产品有人造石墨、天然石墨以及硅基负极等。今年，负极材料行业普遍有所降价。据上海证券研报，2023年后随着更多石墨化产能投产，在产能过剩的背景下，石墨化加工费已经回归至二三线企业成本线（跌破上轮低位1.45万元/吨）。
碳一新能源集团执行总裁陈远菲指出，“整体来说，负极材料中的低端产能还是过剩的。”所谓低端产能是指重复性的，或没有创新概念的产能。
这就要求，负极材料企业需要主动推进产品迭代，开发性价比更高、更适应发展趋势的负极材料产品。
杉杉指出，2023 年上半年杉杉通过加速推动产品迭代升级、深化大客户合作以及全面落实降本举措等积极措施，销量实现稳步增长，人造石墨出货量保持领先，龙头地位稳固。
目前，杉杉股份已经完成约70万吨石墨类负极材料的产能战略布局，包括内蒙古、四川、云南三个产能分别为10万吨（已投产）、20万吨、30万吨的一体化基地，四川基地一期产能爬坡中，云南基地一期磨粉车间已投试产。此外，为满足海外市场需求，正积极探索推进海外产能布局。
▲杉杉股份人造石墨负极材料产量全球第一。
为进一步满足下游客户需求并积极抓住硅基负极市场需求放量机遇，杉杉股份布局宁波4万吨一体化硅基负极产能基地，项目一期预计2024年初投试产。
今年5月，杉杉携最新石墨、硅基和硬炭产品及行业前沿技术亮相展会。其中，石墨负极产品方面，QE系列具有355克容量+4C充电能力；ESG系列循环能力为1.2W次；SK系列不断突破快充极限；KX系列将人造石墨容量从350升到360。
杉杉股份董事长郑驹在杉杉科技调研后指出，当前负极行业正经历新一轮战略洗牌。杉杉负极要坚持聚焦战略，坚定信心，深耕新能源赛道。
同样位居“全球第一”的杉杉偏光片业务呈现出强韧性。
2023 年上半年，杉杉通过持续优化产品结构，深化客户合作，扩大销售力度等积极举措应对行业需求疲软，偏光片业务销量实现同比增长。
杉金光电总裁朱志勇曾表示：“偏光片原来只掌握在日韩少数的几家国际巨头手上，我们通过收购快速进入这个市场，开发了很多全球领先的产品。下一步我们借助产能扩大之外，更加加大研发力度，争取在全产业链能提供给客户更多高附加值的新产品，适应未来显示无所不在的需求。”
杉杉在大尺寸偏光片领域早有建树。今年6月，杉金光电自主研发建设的第一条世界领先的超宽幅产线成功投产。该项目是杉杉股份收购LG化学偏光片后，自主研发建设的第一条世界领先的超宽幅产线，为国产高端偏光片发展注入新动能。
杉杉旗下杉金光电拥有全球最多的超宽幅产线和全球唯一的2600mm最大宽幅生产线，是目前全球能够提供90英寸及以上偏光片仅有的三家企业之一。其自主开发的全球最大尺寸110寸产品已经实现量产，填补国内大尺寸偏光片领域的空白。
在65寸以上大尺寸领域，杉金光电全球市场占有率超过40%。在85寸以上的超大尺寸产品方面，杉金光电维持80%以上市场份额，部分产品实现独家供货。
杉杉股份旗下杉金光电在大尺寸偏光片领域持续精进，是目前主流和下一代显示产品的先进材料供应商，推动引领显示材料产业跨越发展。
可以看到，杉杉在产品布局上具备前瞻性，核心业务始终保持龙头地位，具有发展韧性。
行业回暖，长期向好趋势不变
从始至终，杉杉坚定不移地走科技赛道。
2020年起，杉杉股份明确剥离非核心资产，从正极材料、负极材料、电解液、储能、充电桩等多项新能源领域共同布局，转为“双主业”驱动。
杉杉股份董事长郑驹说，“我有信心延续好发展好，把杉杉建设成为受人尊敬的全球化高科技企业”。
新能源被视为未来产业竞争力的关键所在。掌握关键资源和产业链供应链，这将成为决定全球产业主导权的关键因素。
据工业和信息化部装备工业发展中心发布《锂电池制造装备发展白皮书》中提到，我国锂电池制造装备产业规模持续扩大，由2017年的175亿元增加至2022年的859亿元，占全球市场份额约50%，年均复合增长率37.5%，略高于全球增长速度。
中国制造业从不会停下脚步。
以杉杉负极材料业务大客户之一宁德时代为例。今年8月，宁德时代发布全球首款采用磷酸铁锂材料并可实现大规模量产的4C超充电池,据悉,该款电池可实现“充电10分钟,续航400公里”的超快充速度,并达到700公里以上的续航里程，该款电池将在今年年底实现量产。
在电池厂商的技术迭代下，负极材料行业将有新一轮技术革新，硅基负极产业化进程提速，杉杉旗下的布局企业将逐步释放增长潜力。
杉杉的另一项核心业务是偏光片。
▲杉杉的偏光片业务持续增长。
受外部环境影响，面板制造商业绩处于承压状态。据维睿沃（AVCRevo）发布了《全球TV品牌出货月度数据报告》显示，2023年上半年，全球电视出货共8918.9万台，同比下降1.7%。
随着经济周期变动，这样的趋势有逆转迹象。
据 AVC 数据，2023年6月，全球电视面板出货量2270万片，今年以来首次实现同环比双增;平均出货尺寸48.5寸，同比涨幅3.5寸，环比涨幅0.1寸。据CINNO Research统计，2023年618期间，京东、天猫、抖音三家电商平台TV品类销售量和销售额分别同比增长11.8%和28.4%，
接下来，偏光片仍具有极大的增长潜力。
杉杉股份供应的产品以大中型LCD偏光片为主，但并未放下中小型LCD偏光片以及OLED偏光片市场。
今年以来，高端IT、手机用偏光片中小尺寸产品销售快速增长，产品结构持续优化。各类厂商的OLED手机产品批量出货，VR产品、车载产品推进研发量产，显示用偏光片长期需求可观。
Omdia预测，智能手机OLED面板出货量将从2022年的5.7亿片上升至2025年的7.3亿片，CGAR达到8.5%。群智咨询（Sigmaintell）数据显示，2023年一季度柔性OLED智能手机面板出货约1.04亿，同比增长约20.8%。
据国际科技研究机构Omdia研究报告显示，2022年至2030年，OLED显示面板的需求面积复合年增长率（CAGR）将达到11.0%。市场消息称，2024年起，苹果将在iPadPro机型中正式采用OLED面板，因此预测手提电脑对OLED显示面板的需求将急速增长。
在旺盛的需求之下，偏光片等上游材料增长态势明显。作为全球最大的偏光片供应商，杉杉股份将继续扩张产能，加大研发投入，高端中小型产品开发突破将进一步抢占海外厂商份额。
随着行业逐步回暖，杉杉在负极材料、偏光镜等领域优势明显，并紧跟行业发展趋势。杉杉整体长期向好的趋势不会改变。