无惧监管 中概互联网ETF吸金

中概互联网ETF近半年净申购状况

大陆政府近期对网路平台的强监管，已在国际市场上产生冷热两极化反应。一方面，相关个股与ETF连日大跌下，以散户为主的投资人反而积极投入中概互联网ETF勇敢抄底，规模高达人民币（下同）百亿元的资金在近期愈买愈多。

另一方面，大户与法人则是闻中概色变，高盛最新报告指出，最近客户不时提及中概股的「不具备可投资性（Uninvestable）」。

综合陆媒30日报导，大陆政府这波监管自2020年底开始，包括反垄断、网路安全审查等措施，让网路平台企业大受打击，许多网企股价年内暴跌，譬如指标股腾讯7月30日收报479港元，较2月时年内高点大跌38％，美团当前股价也较年内高点下跌53％。这些网路巨头是中概互联网ETF的主要成分股，直接拖累其表现。

2021年2月以来中概互联网ETF持续滑落，7月28日一度逼近1.5元。29日因官方出面安抚市场情绪，价格大涨5.73％收1.64元，让许多抄底的投资人信心提振。但该ETF在30日再次下跌2.99％，收报1.59元。

上海证券报报导，中概互联网ETF年内持续下跌的背景下，吸引很多资金涌入，截至7月28日规模已经较1月底增加逾100亿元。Choice数据显示，从3月开始中概互联网ETF获净申购的份数逐月增加，在5月开始突破20亿份，且7月截至28日已获净申购30.84亿份，突破年内高点。部分观点认为，在散户占大宗的陆股，可能有许多投资人更勇于进场抄底，或是摊平此前的投资。

然而，不少大户与法人对大陆政府目前的监管气氛感到恐慌。高盛中国策略分析师刘劲津最新报告指出，近期许多客户对中概股不断提及「不具备可投资性」，对其背负的政策风险表达担忧。高盛认为，大陆的监管方针不太可能扩大到所有行业，但这种监管力度仍会影响投资人对陆股的估值判断，所以将境外中概股评等从「增持」降低至「中性」。

高盛表示，近期大陆的监管措施引发2018年以来最猛烈的中资股抛售，预计大陆政府最重视行业垄断、VIE架构、数据安全与渗透、社会平等等问题，认为未来包括媒体、生物制药、消费性服务、零售和物流行业都可能有监管风险。而原材料、公用事业、餐饮、制造设备、能源虽是监管风险最低的行业，但获利能力普遍偏低。