无惧“科技七巨头”抛售潮，芯片股进入半年报“确定性交易”

英伟达、英特尔、苹果、特斯拉、谷歌、亚马逊、meta等美股"科技七姐妹"本周遭遇"抛售潮"，其中苹果创2022年9月以来最大单日跌幅。

费城半导体指数8月以来累计下跌13.64%，该指数在7月上旬曾创下历史最高点5931.83点，目前累计最大回撤已约27%。

8月6日，A股科技板块走出"独立行情"。代表半导体芯片板块的中华半导体芯片指数盘中一度下跌0.75%，尾盘半小时拉升翻红，收盘上涨0.64%。板块150余只个股的表现分化，135只股股价上涨。

具体来看，芯动联科（688582.SH）涨逾9%，领涨板块，中科飞测、普冉股份、唯捷创芯、盛科通信、芯源微均有不俗涨势。另外，"科八条"后的首个IPO龙图光罩（688721.SH）今日上市也有不俗表现，收盘涨88.65%。

对于美股科技股大幅调整，中信期货研究指出三方面因素：一是交易特朗普事件及其对科技企业贸易保护态度，短期内对科技企业收入或形成利空；二是ASML（阿斯麦）在第二季度业绩大幅度超过了预期情况下全年预期保持不变，可得出ASML下半年的业绩指引低于预期，市场担心ASML下半年业绩进一步承压；三是资金面风格有所切换。美联储降息预期提前至9月，"降息+软着陆"预期下资金风险偏好提升，从大型科技股转向弹性更大的小盘成长股。

英伟达是费城半导体指数的核心成分股，其今年上半年大涨149.5%。加上市场对AI服务器、芯片发展的预期，共同推动费城半导体指数走高。然而，据The Information近期报道，由于设计缺陷，英伟达下一代Blackwell架构AI芯片GB200的出货将被推迟至少三个月，该消息进一步加重市场预期下调。

反观国内半导体行业，经过2023年初的AI行情炒作后，估值持续回调，市场交易更多基于业绩预期和落实确定性。

今年以来，行业景气度成为半导体上市公司中报业绩的"胜负手"，以智能手机为代表的终端需求持续复苏，带动相关上市公司的盈利能力修复，电子多个细分方向呈现明显提速的业绩上行态势。已发布的55份半导体中报业绩中，1家续盈、14家扭亏、8家略增，还有18家大幅预增，整体情况同比环比均明显改善。

在当前半导体的景气周期叠加创新周期中（AI创新），市场普遍认为，AI发展或让国内半导体产业链走出结构性行情，主要是在AI算力需求的边际拉动下、在新一轮终端 AI化的创新预期中，相关上市公司正迎来具备较强持续性的上行周期，业绩表现是决定估值遐想空间的基石。