这个财报季，芯片巨头很难复制去年了

在近几周美联储降息预期不断受挫，美股也与高位渐行渐远的背景下，财报季对于美股来说愈发重要，其中半导体股的业绩更是决定美股走势的关键。

近期，花旗分析师Christopher Danely和Kelsey Chia发布报告称，2024年一季度半导体股业绩和指引将更为平淡，无法重现2023年的AI成绩，部分原因在于半导体风向标AMD要到今年夏季才会提高AI部分的营收预期，模拟芯片公司业绩和指引也将符合预期。

花旗认为，PC和手机市场需求企稳有利于英特尔和AMD。而数据中心业务前景喜忧参半，AI的出现让数据中心业务支出大增，一定程度上抵消了传统服务器的疲软，预计数据中心支出(占半导体总需求的22%)将受到传统数据中心CPU被GPU取代的影响。

花旗强调，尽管当前半导体股估值处于高位，且一季度业绩较为平淡，但在AI需求的推动下，仍有上行空间，现阶段不宜单纯基于估值而抛售半导体股票，继续看好半导体股的前景。

花旗预计2024年半导体销售额有望在存储芯片和AI的驱动下同比增长11%，其中存储芯片销售额同比增长66%，AI销售额将从2023年的400亿美元增至2024年的900亿美元。存储芯片方面，美光仍是首选，此外也看好AMD、博通、亚德诺、微芯等。

AMD财报或较为平淡

市场分析师普遍预测，在即将到来的新一季度财报中，AMD有望实现每股收益0.61美元，营收或将达到54.5亿美元，环比下滑12%。

花旗指出，一季度为芯片行业传统淡季，预计整个半导体行业在第一季度的表现都将较为平淡，而要到第二季度才恢复到季节性增长。AMD作为半导体龙头企业之一，其业绩表现也会受到行业淡季的影响，当前投资者主要担心微软是否会削减AMD新一代AI/HPC加速器MI300X的部署：

花旗仍对AMD给予"买入"评级，并重申192的目标价，称其在今年下半年服务器的市场份额提升和MI300芯片爬坡将推动强劲预期。

富国银行以Aaron Rakers为首的分析师团队在报告中也指出，当前他们的关注点主要集中在AMD新一代AI/HPC加速器MI300X的上行空间上。分析师们预测，AMD将从MI300系列产品中获得高达80亿美元的收入，这一数字相较于之前的预测有了显著的提升。

富国银行的分析师们认为市场需要关注AMD与微软间的合作关系以及MI300X所带来的巨大商业价值，同时，AMD夜雨三星之间建立了稳定的合作关系，给出“增持”评级的同时，将AMD的目标价定为190美元。

AI芯片及存储需求火热

花旗认为，尽管半导体行业的估值已经很高，但由于人工智能和存储芯片需求强劲，半导体行业仍有望延续繁荣，预计2024年AI市场将实现超过100%的增长，DRAM内存芯片也将同比增长68%：

从数据中心需求(占半导体总需求的22%)来看，花旗称，传统CPU正被GPU取代，这将影响英特尔和AMD的服务器业务。但从长期来看，AI将推动数据中心支出转型。

花旗称，AI和存储芯片合计将占据半导体市场15%的份额成为推动行业增长的主要动力，美光科技仍是首选，此外也看好AMD、博通、亚德诺、微芯等：