吴清两会“首秀”揭晓监管思路：强调“两强两严”，五个支柱增市场内在稳定性

3月6日，在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清进行了上任以来的首次公开发声。

他不仅阐述了自己上任首月的“心路历程”，也对资本市场监管思路进行了系统性阐述，同时对政府工作报告提出的“增强资本市场内在稳定性”要求进行了详细回应。

“我到这个岗位，再过一天才‘满月’，还只能算一个‘菜鸟’，现在还是边学边干，以学为主。”吴清开场说道，一方面在进一步学习领会党中央、国务院关于资本市场工作的决策部署，抓紧推进落实；另一方面，通过调研，向市场各个方面学习，包括线上的、线下的，主动的和被动的，对海量信息进行梳理学习。

“梳理下来，非常受感动，也非常受启发。”吴清表示，其中很重要的问题，就包括投融资、公平与效率。谈及下一步工作安排，吴清表示，证监会将深入贯彻中央金融工作会议精神，牢牢把握强监管、防风险、促发展这样的主线，坚持市场化、法治化，尊重规律、尊重规则。在进一步推动资本市场的高质量的发展方面，则要“强本强基、严监严管”。

对于如何“增强资本市场内在稳定性”，吴清提出“一个基石+五个支柱”。一个基石，就是优质的发行人。五个支柱，则是指资金、制度、机制、机构、监管。

针对前期市场波动，吴清明确表达了自己的看法。他表示，市场运行有其规律，正常情况下，对市场运行是不进行干预的，但是一旦市场严重脱离基本面，出现非理性的剧烈震荡、流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情况的时候，该出手的时候也要果断出手，纠正市场失灵。他表示，这方面已经有一些行之有效的做法，证监会还将健全完善机制，来坚决防范系统性风险的发生。

强本强基，严监严管

近期市场对资本市场基础功能讨论热烈。吴清也表达了对市场关注的投资和融资的问题、公平与效率的问题的看法。

他认为，投资和融资一体两面、不能分割。投资的标的、投资的工具，就是融资的工具，投融资要形成良性循环。没有投资就没有融资，没有买方就没有卖方。当投融资平衡发展进入良性循环，资本市场才能够形成良性循环、健康发展。

谈及公平与效率，吴清表示，在公平交易、合理定价、充分竞争的条件下，来高效地配置资源，促进高质量发展，资本市场才能够有持久的生命力。

他还提到，市场参与者不同，大家在资金、技术、信息等等各方面都有很大差异，监管者就要特别关注公平问题，要把公开、公平、公正作为市场原则。在我们这样一个中小投资者占绝大多数的市场更是这样。保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，是证监会工作最重要的核心任务，可以说“没有之一”。这也是资本市场监管工作的政治性、人民性的直接体现。

谈及下一步工作安排，吴清说，证监会将深入贯彻中央金融工作会议精神，牢牢把握强监管、防风险、促发展这样的主线，坚持市场化、法治化，尊重规律、尊重规则。尊重规律，首先是要尊重市场规律、尊重经济规律，还要尊重创新的规律。尊重规则，首先是要尊重法律、尊重契约，而且要尊重一些国际通行的技术规范。

在进一步推动资本市场的高质量的发展方面，吴清说，从监管来看有两个关键词，一个是强，一个是严。

强，是强本强基。“从规模上看，中国资本市场现在已经是全世界第二大，比较大但还不够强。前一段时间市场的波动，也再次暴露出一些深层次的问题，值得我们思考。”吴清表示，应当认识到，投资者是市场之本，上市公司是市场之基，投资者和上市公司是资本市场发展的源头活水。必须真诚地善待投资者、服务投资者，进一步加强对投资者的保护，进一步增强投资者对市场的信心和信任，来吸引更多的投资者特别是一些长期资金能够参与这个市场。

同时，聚焦提高上市公司质量，让企业更好地发挥主体作用，提升投资价值。吴清表示，证监会将与行业主管部门、股东单位、地方政府等协同发力，共同推进，让企业能够做优做强，营造更好的环境。从根本上看，必须得坚定不移全面深化改革开放，夯实高质量发展的制度基础。

严，是严监严管。依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。中央金融工作会议明确指出，要实现监管全覆盖，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管。

吴清还表示，证监会要认真对标对表，针对股票、债券、期货和衍生品市场各个领域各个环节各个主体，全面检视，加快补齐短板弱项，对问题机构和问题企业强化短期纠正，对各类风险提早处置，对各种违规行为露头就打。对重点领域的重大违法行为要重点严打，特别是一些触碰底线的要严厉打击，要严打造假欺诈、严打操纵市场、严打内幕交易。

四个维度，推动上市公司质量提升

上市公司是市场之基，那么要如何进一步进一步提高上市公司质量？

吴清表示，要做好入口监管、出口监管、持续监管，以及责任落实。

严把入口方面，吴清表示，企业的IPO上市绝对不能以圈钱为目的，更不能允许造假、欺诈上市。对于注册审核的各个环节，都要依法依规，严之又严，督促发行人能够真实、准确、完整地披露信息，全力把造假者挡在资本市场门外。

吴清表示，下一步要成倍地大幅度增加现场检查的覆盖面，对发现的违法违规的线索，进一步加大查处的力度，申报就要担责，以此来倒逼发行人进一步提高申报质量，也倒逼中介机构能够履行好专业服务，进一步勤勉尽责。

第二，加强上市公司监管。一是防假打假，证监会目前与相关执法部门一起共同构建综合惩防体系，强化穿透式监管，严肃整治、严厉打击财务造假和侵占上市公司利益等违法违规行为。同时，规范减持，对一些技术性离婚、融券卖出、转融通等绕道违规减持的，进一步堵塞相关制度漏洞，对大股东、实控人等违规违法减持要严厉打击。同时，要推动分红，对多年不分红或者分红比率偏低的公司，证监会要区分不同的情况来采取“硬措施”，包括限制控股股东减持、实施ST风险警示等等。

第三，出口监管方面，将更加严格强制退市标准，应退尽退，同时完善吸收合并等等各种政策，进一步拓宽多元退出的渠道，鼓励推动一些公司主动退市。

最后，要压实责任。他指出，提高上市公司质量，企业必须扛起第一责任、主体责任，控股股东、实控人董监高作为企业的关键的少数，也必须挺在前面，监管部门、行业主管部门、地方政府，还有中介服务机构、专业机构也都要各负其责，发行上市、并购重组、股权激励等制度也都需要与时俱进，要进一步适应新质生产力发展的需要，进行调整、完善，增强相关制度的包容性、适应性，让真正有潜力的企业在资本市场的支持下，能够成长壮大，不断改善上市公司的结构，也让投资者能够更好分享经济高质量发展的成果。

“1+5”提升资本市场内在稳定性

今年政府工作报告提出，“增强资本市场内在稳定性”。对此，吴清认为，要完善一个基石和五个支柱。一个基石，就是优质的发行人。五个支柱，则是指资金、制度、机制、机构、监管。

他指出，发行人必须是高质量的。不仅要有良好的治理、稳定的回报、可期的成长性，大股东、实控人、高管层，还必须要有上市公司姓“公”的意识，持续对公众负责，持续提高投资价值。

五个支柱当中，第一个支柱，是更合理的资金结构。资本市场长钱短钱都是需要的，但更缺的是长钱，也同样缺的是长期主义。

第二个支柱，是更加完善的基础制度。资本市场规范性要求非常高，要通过不断深化改革，增强制度的适应性，相对稳定性，可预期性。比如进一步完善定价机制，通过各个参与方更加有序公平的参与博弈，更好发现价格，更好配置资源。再比如量化交易，怎么样能够趋利避害，根据国情、市情，进一步突出公平性，进行有效监管，规范发展，这也需要进一步完善相关制度安排。

第三个支柱，是有效的市场调节机制。市场的供求关系、价格都是市场自发调节、自我平衡的因素。比如一级市场二级市场怎么能够有效衔接，怎么协调发展，机制还需要进一步搞顺。

第四个支柱，是更加优质的专业服务。包括证券、基金、期货公司，投资管理机构，会计师、律师服务机构，评估、评级机构等等，要进一步回归本源，勤勉尽责，把功能性放在首位，不断提升专业服务水准，为市场把好关，提供更高质量服务。

第五个支柱，是更严格的监管执法。证监会将持续严格执法，对一些重大违法违规行为，涉及犯罪的，会行刑对接，同时追究民事责任和刑事责任，更好维护投资者合法权益。